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周评:资金长期宽裕 牛市格局延续

2012-01-13 16:23:00 来源:和讯网

本周上交所国债市场稳步上扬,周五上证国债指数收于131.61点,较上周上涨了0.14点,成交量仍然处于低位,全周仅成交了9.48亿元。上交所企债市场持续上行,周五上证企债指数收于148.52点,较上周上涨了0.22点,共成交52.17亿元。从走势图上来看,本周国债市场和企债市场延续了强势走势,不断创出新高,预计年后牛市格局将延续。

基本面上,国家统计局最新公布的数据显示,2011年12月份,全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%,全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%。这一数据基本符合市场的预期,12月份CPI继续小幅回落,未来CPI仍将进一步下行。对债市来说,CPI的回落已经被市场提前消化,因此不会对债市产生明显的影响。不过PPI数据不容乐观,回落的幅度较大,未来存在经济衰退的隐忧,央行可能会出台较为宽松的政策刺激经济增长,年后央行下调存款准备金率和降息的预期进一步加强,届时市场资金面有望再度充裕,对债市形成中长期利好。

资金面上,自上周五央行宣布暂停所有央票对冲操作以来,央行本周也未实施短期限的正回购操作,本周央行通过公开市场操作净投放资金730亿元,央行已经连续三周实现净投放操作,累积净投放量达到了1330亿元。从市场利率来看,受农历春节因素影响,银行间市场债券质押式回购7天品种利率居高不下,超过了4%,显示出本周市场资金面略显紧张。预计下周央行将继续净投放操作,逆回购或将现身。

从近期市场的走势看,随着机构投资者手中资金逐步宽裕,债市再次受到了他们的青睐,一些前期超跌信用债品种的价格渐趋合理。本周可转债再次成为了亮点,受温总理关于“提振股市信心”讲话的影响,股市出现了大幅反弹,转债市场也应声上涨,部分品种表现良好。现阶段转债市场存在着抄底的机会,如果未来股市出现反转行情,投资者有较大的获利空间,重点仍可关注100元附近的低风险品种。(作者单位:交行上海市分行 FRM(国际金融风险管理师))  

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