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许一览:多重因素利好债市长期走强

2012-03-23 16:10:00 来源:和讯网

本周上交所国债市场缓步上行,周五上证国债指数收于132.33点,较上周上涨了0.07点,成交量仍然处于低位,全周仅成交了5.14亿元,较上周减少了5.35亿元。上交所企债市场窄幅整理,周五上证企债指数收于150.41点,较上周上涨了0.31点,共成交58.22亿元。从走势图上来看,本周市场资金面持续宽裕,国债市场和企债市场双双上扬。

资金面上,本周央票继续停发,至此央行已经连续12周停发央票。但央行本周进行了700亿元正回购操作,考虑票据到期因素后,央行实现净回笼190亿元。银行间市场利率走势保持平稳,债券质押式回购7天品种平均利率连续3周维持在3%左右,显示出市场资金面持续宽裕。受月末因素影响,下周市场利率或许会出现小幅波动,但长期宽裕的局面不会发生改变。

基本面上,本周发布的3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至48.1,创四个月低点,并终结此前连续三个月升势。出于对未来我国经济衰退的担忧,部分市场分析人士预计未来我国财政政策和货币政策将有所放松。不过近期市场利率并没有出现明显的下滑,受季末因素影响,6个月国库存款招标利率仍然维持在6.8%的高位,显示出部分商业银行存款增长乏力。而5年期的国开固定利率债券中标利率为4.10%,利率并没有出现大幅下降。不过,从中长期来看,市场利率的下降是大势所趋。

消息面上,本周广州千亿养老金获准入市,市场猜测养老金将更多投资于固定收益类产品和低风险产品,一方面养老金或许会通过债券型基金进入债市,另一方面养老金也可能直接投资于债市。无论通过哪种途径,这都有利于债市的长期走强。而且,广州是第一个养老金获准入市的城市,如果试点成功,那么还将会有其他省市的养老金获准入市,这将从根本上改变债券市场的供求关系,有利于债券市场的长期发展。

总体来看,未来市场资金面将渐趋充裕,政策预期也趋于宽松,多重利好促使债市长期走强。投资者可继续关注信用债和可转债品种。(作者单位:交行上海市分行)

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