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新发债券利率上行冲击持债成本

来源:证券时报 作者:李沪生 2017-05-04 05:13:10
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(原标题:新发债券利率上行冲击持债成本)

数据显示,仅从4月24日到5月3日几个工作日内,共有925只债券发行,其中832只公布新发票面利率的债券平均利率达到4.71%,130只债券新发票面利率超过5%,17昆仑01、17贵州物流园项目债、17金玛01、17兰花CP002和17莱蒙01这5只利率更是在7.5%以上,不少基金被动承压。

沪上一家中型基金公司债券基金经理表示,今年以来企业融资成本不断提高,机构新发债券成本同样增加,债券平均票息最高时一度超过5%,对于一些机构来说,原本就微薄的收益更是被成本高企压得微乎其微。

一家城商行投资部副总透露,该行已出现产品未能顺利发行的情况,“本来计划发行一只行外产品,但因为资金利率成本越来越高,超过4%的成本,即使加满杠杆,也很难完成预期的目标收益,因此只能取消。”

在他了解中,这样的情况不在少数,“如何能在覆盖成本的基础上实现超额收益,在现阶段很难做到,不光新发债券利率上升,债券持续违约和监管加强同样会使债券收益率上行。”

收益率上行看似是对债券市场的一大利好,背后意味着融资成本增加,意味着信用下滑,即债券发行人的偿债风险提高。

上述城商行投资部副总表示,近期市场资金面情绪紧张,已有产品的收益率出现大幅缩水,“有基金经理因为拿到的债券评级不高,预期收益率仅在4.5%左右,之前在成本较低时还能满足收益目标,但随着资金利率逐渐提高,今年的收益率将会不理想。”

对于基金公司而言,最直观的影响就是债券价格下跌,导致持有债券出现亏损,仅从4月份的情况来看,1624只债券型基金中便有843只出现下跌,占比超过50%。

上述副总表示,在目前债市如此低迷的情况下,委外产品的收益率是否能保证存在很大不确定性。“虽然委外的契约是早已约定好的,但一旦银行等机构发现基金公司无法达成目标收益率,赎回将不可避免。”

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