债市早报：月末影响渐显，主要回购利率走升；银行间主要利率债收益率窄幅波动

（原标题：债市早报：月末影响渐显，主要回购利率走升；银行间主要利率债收益率窄幅波动）

金融界5月26日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】5月25日，资金面整体仍平衡，但月末影响渐显，主要回购利率走升；银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp；泰禾集团公告称公司或因股价低于面值被终止上市，万达集团正在就2.75亿美元私募信贷的再融资展开磋商，奥园集团“20奥园01”展期议案投票通过；转债市场主要指数跌幅收窄，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率大幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》】据新华社，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》，规划期为2021年至2035年。到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进，省市县水网有序实施，着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智能化等短板和薄弱环节，水旱灾害防御能力、水资源节约集约利用能力、水资源优化配置能力、大江大河大湖生态保护治理能力进一步提高，水网工程智能化水平得到提升，国家水安全保障能力明显增强。

【十四部门：推进“双千兆”网络统筹集约建设】近日，工信部等十四部门联合印发《关于进一步深化电信基础设施共建共享 促进“双千兆”网络高质量发展的实施意见》提出，推进“双千兆”网络统筹集约建设，加强通信基础设施专项规划与国家战略规划、国土空间规划、控制性详细规划等有效衔接，强化5G基站站址及机房、室内分布系统的建设需求统筹，支持5G接入网共建共享，推进5G异网漫游；加强数字化技术支撑，研究制定电信基础设施共建共享大数据平台标准，鼓励各地按照标准要求积极推进本地区平台建设或升级改造，加强平台系统与设施资源信息整合，强化平台数据应用，开展平台应用评价。

【国资委召开中央企业加快发展战略性新兴产业部署会】5月24日，国资委召开中央企业加快发展战略性新兴产业部署会。会议强调，要积极研究出台支持中央企业战略性新兴产业发展的一揽子政策，加强与相关部门沟通协调，创造有利于产业发展的良好环境。中央企业要加强领导、责任落实到位，加强督导检查、指导推动到位，确保方案可操作、可落地、可评估、可考核，扎实推进战略性新兴产业加快发展。

【上海市代表团到云南省进行考察交流】上海市代表团5月22日至24日到云南省进行考察交流，双方表示，将充分发挥上海的资金、技术、企业等优势，与云南的区位、政策、劳动力等优势形成互补，持续深化沪滇对口协作、不断推动产业有序转移，在互利合作中育先机、在相互成就中开新局，携手为服务“一带一路”高质量发展贡献力量。

（二）国际要闻

【美国一季度实际GDP环比增速上修至1.3%】5月25日，美国商务部公布了一季度美国GDP终值，经季节和通胀调整后的实际GDP（国内生产总值）年率增长1.3%，好于上月公布的初值和预期值1.1%，但较四季度增幅2.6%大幅走弱。GDP环比增幅连续第二个季度收缩，表明在仍然高企通胀和紧缩信贷条件的压力下，经济增长正在失去动力。第一季度的大部分增长是由消费支出带动，在今年头几个月强劲的劳动力市场背景下，消费支出环比增加2.52%。美国家庭在服务方面的支出比最初估计的要坚挺，而商品方面支出则略显疲软。美国人已经将更多的支出转移到了旅游和娱乐等服务上，购买电器和家具等商品的数量相对减少。GDP上修的主要原因是库存的上调，即未售出的货物减少了1296亿美元，而不是最初报告的1380亿美元，但这仍然是两年来最缓慢的增长。政府支出环比增加了0.89%，高于原先估计的0.81%。拖累经济增长方面，调整后的税前企业利润在第一季度下降了5.1%，为连续第三个季度下降，上一次发生这种情况是在2015年。同时，住房部门投资连续第八个季度下降之外，企业的设备投资也连续第二个季度萎缩。商业投资的下降部分源于消费支出的转变，更高的材料价格和对经济衰退的担忧也起到推波助澜的作用。总的来看，一季度实际GDP增速放缓主要是由于库存下降和商业投资的放缓，这些变化被消费支出的加速、出口的回升和住房投资的较小下降部分抵消。

【媒体称美国接近达成债务上限协议】5月25日，有媒体传出美国债务上限协议初步成形的消息。该媒体从知情者处获悉，美国总统拜登和众议院共和党领袖、众院议长麦卡锡周四已经接近达成债务上限协议，双方在可支配政府支出方面只相差700亿美元就能达成一致。上述媒体称，协议旨在以限制政府支出换取提高债务上限。谈判代表可能仅就几个关键数字达成一项精简版的协议，将敲定可自由支配开支的支出上限，包括一些军费开支，让国会议员未来几个月通过正常的拨款程序，敲定住房和教育等可自由支配预算项目类别的细节。

【连续两个季度负增长，欧洲经济“火车头”德国步入衰退】5月25日，德国统计局最新数据显示，一季度经济陷入萎缩，季调后GDP环比终值为-0.3%，而去年四季度德国GDP环比下降0.5%，连续两个季度的萎缩意味着德国步入技术性衰退。拖累经济增长的关键因素是制造业，该国制造业日益加深的低迷令许多人对未来几个季度反弹的预期蒙上了阴影。德国工商总会(DIHK)此前进行的一项调查显示，没有任何迹象表明德国的经济正在复苏，预计2023年德国经济将出现零增长。

（三）大宗商品

【国际原油期货转跌，NYMEX天然气价格下跌】5月25日，WTI 7月原油期货收跌2.51美元，跌幅3.37%，报71.83美元/桶；布伦特7月原油期货收跌2.10美元，跌幅2.68%，报76.26美元/桶；NYMEX 7月天然气期货收跌3.79%至2.307美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

5月25日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展70亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放资金50亿元。

（二）资金利率

5月25日，银行间资金供求整体仍平衡，但月末影响渐显，主要回购利率走升：当日DR001上行26.71bps至1.555%，DR007下行17.38bps至1.924%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

5月25日，银行间主要利率债窄幅波动不足1bp。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率上行0.20bp至2.7045%；10年期国开债活跃券230205收益率上行0.34bp至2.8665%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动：

5月25日，10只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21金地04”跌超10%，“19远洋01”跌超12%，“20荣盛地产MTN001”跌超16%，“20金地MTN001B”“17泰禾MTN001”跌超18%，“20雅居1A”跌超19%，“19远洋02”跌超21%，“20宝龙04”跌超28%，“17泰禾MTN002”跌超58%；“20阳城01”涨超59%。

5月25日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20贵安G2”跌超15%，“19钦州滨海专项债”跌超18%，“18彭山养老债01”跌超24%。

2. 信用债事件：

融侨集团：公司公告称，“19融侨01”持有人会议将审议给予45日宽限期等议案。

泛海控股：公司公告称，将10月份美元债进一步延期至2023年11月23日前兑付。此外，公司被判向融创、民生信托支付债券本息合计超37亿元。

泰禾集团：公司公告称，公司或因股价低于面值被终止上市，已逾期借款本金582亿。

连云港城建：公司公告称，拟于6月2日提前兑付“20连云城建MTN002”。

株洲国投：公司公告称，拟于6月5日召开“20株国04”持有人会议，审议修改债券期限条款等议案。

杭州萧山环境：公司公告称，所持空港会展公司100%股权无偿划出，空港投资公司100%股权被无偿划入。

连云城建：据光大银行公告，“20连云城建MTN002”持有人会议审议通过提前兑付等议案。

安顺城建：公司公告称，控股股东安顺国资管理被列入失信被执行人。

万达集团：正在就2.75亿美元私募信贷的再融资展开磋商，这笔信贷将于6月到期。

淮安市淮安区城市资产经营有限公司：“20淮安淮安MTN001”、“22淮安淮安MTN001”2023年第一次持有人会议已召开，出席会议人数未达到债券募集说明书中相关条款的约定比例，因此本次会议无效。

吉安市新庐陵投资发展有限公司：“21新庐陵PPN001”、“23新庐陵MTN001”和“22新庐陵MTN001”持有人会议已召开，本次会议未达到会议生效条件，会议议案未获本次会议审议通过。

金鹰商贸集团：穆迪投资者服务公司出于自身商业原因，已撤销对金鹰商贸集团有限公司的“Ba2”企业家族评级。评级撤销前展望为“稳定”。

奥园集团：“20奥园01”展期议案投票通过，同意票占未偿总额50.79%，计划于2023年12月30日和2024年6月30日分别向每个证券账户兑付不超过500张小额，自2025年4月30日起每三个月，合计五期，按照10%、10%、20%、30%和30%的比例支付本金。

武汉天盈投资：受自身经营、债券担保人债务违约等叠加影响，公司面临现金流匹配问题，“20天盈01”、“20天盈02”回售部分兑付存在不确定性。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【A股主要股指小幅收跌】 5月25日，权益市场主要指数午后探底回暖，跌幅收窄，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.11%、0.22%、0.05%，两市成交额8569亿元，北向资金净流出95.62亿元。当日申万一级行业指数多数下跌，大部分行业涨跌幅度不大，其中传媒下跌2.33%，农林牧渔、商贸零售、煤炭、有色金属跌逾1%，其余行业跌幅不大；当日11个行业上涨，数量增多，但仅通信、公用事业涨幅超过1%。

【转债市场指数跌幅收窄】5月25日，转债市场主要指数开盘后震荡走弱，但午后探底回升，跌幅收敛，中证转债、上证转债、深证转债仅分别下跌0.09%、0.04%、0.20%。转债市场日成交额459.12亿元，较前一交易日增加17.05亿元。当日转债个券多数下跌，498只个券中193只上涨，303只下跌,2只持平。当日，上涨个券数量较前一交易日继续增加，但多数涨幅不及1%，新港转债继续在正股涨停带动下实现19.18%的涨幅，大幅领先市场，东杰转债上涨4.51%，联诚转债、杭电转债、贵燃转债、孚日转债涨超3%，涨幅居前；当日仅北方转债、恩捷转债跌逾3%，精测转债、中钢转债跌逾2%，多数转债个券调整幅度不大。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

下周，光力转债拟于5月29日上市。

5月25日，上声电子发行可转债申请获证监会同意注册批复，皓元医药发行可转债申请获上交所审议通过，横店东磁拟发行可转债募资不超过32亿元，东山精密拟发行可转债募资不超48亿元，

5月25日，广电转债、侨银转债、春23转债公告预计满足转股价格修正条件。

（四）海外债市

1. 美债市场：

5月25日，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行19bp至4.50%，10年期美债收益率上行10bp至3.83%。

数据来源：iFinD，东方金诚

5月25日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大9bp至67bp；5/30年期美债收益率利差收窄11bp至11bp。

5月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.25%不变。

2. 欧债市场：

5月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.49%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行7bp、3bp、7bp和8bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至5月25日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

本文源自：金融界