本月又有两起信用事件发生,其中一起涉及中小企业集合票据发行人,目前已经由本期集合票据的增信机构代为偿付,投资者因此避免了损失;另一起信用事件的主体山东山水水泥集团有限公司(以下简称“山东山水”),在2015年发生超短融违约之后,公司管理层的股权纠纷仍未解决,最终在1月21日,因无法兑付到期的中期票据“13山水MTN1”,再次发生违约。
1月债市主体级别调整20次,级别下调集中在中小、民营企业
2016年1月债券市场发生主体级别调整20次,级别上调13次、下调7次,展望调整为负面2次,此外债券级别下调5次。主体级别下调的主体除以往建材水泥、能源等上游行业,还包括了3家农林食品加工行业的企业,且多是中小、民营企业。
企业债信用利差普遍收窄,各等级间利差小幅波动
2016年1月除1年期AAA和AA-等级和3年期AAA等级信用利差较去年12月小幅扩张,幅度不超过7bp,其他各期限各等级企业债信用利差均较12月收窄,幅度从2bp到16bp不等,其中10年期品种收窄幅度相对较大。各等级间利差小幅波动。
信用债发行量和净融资额均有所增加,高低等级短券发行利率走势分化
2016年1月信用债主要券种的发行总量较12月增加,且到期量减少,所以净融资额较12月进一步增加。公司债发行规模增量最大,达到2933.5亿元;短期融资券和企业债的发行量较12月分别增加约228亿元和326亿元;中期票据发行量较12月下降约17.6%,为1101亿元;而资产支持证券的发行量锐减至155亿元的低位。新发债中AA+等级数量占比较前一月略有上升,AAA等级和AA以下等级数量占比均较前一月小幅下降。1年期各等级短融发行利率走势分化, AA-等级短融发行利率较去年12月小幅上行7bp,而更高等级债券发行利率均下行,AAA、AA+和AA等级短融发行利率分别较下行34bp、41bp和39bp。
二级市场成交量整体回落,企业债到期收益率长短端分化
2016年1月债券二级市场交投活跃程度较去年12月有所下降,现券成交总额为97661.81亿元,较12月减少了15875.66亿元;各主要券种成交量均呈现回落趋势。截至1月底,二级市场债券到期收益率长短期走势分化;1年期至5年期收益率较2015年年底分别上行9bp、10bp和5bp,更长期限品种收益率则呈下行趋势,且期限越长下行幅度越大。
经济整体下行压力仍较大,资金面波动加大
1月官方制造业PMI为49.4,较12月下降了0.3个百分点,连续第六个月处于荣枯线之下,且降至2012年8月以来的最低值;财新制造业PMI为48.4,较前一月回升0.2个百分点。1月资金面波动加大,截至月底,月内回购利率较12月普遍回落,除1月期回购利率较前一月上行20bp,隔夜期、7天期和14天期回购利率较12月分别下行15bp、6bp和17bp。 全文