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稳汇率鼓励资金流入 人民币债市成“主战场”

2017-01-11 10:30:47 来源:第一财经
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根据央行网站信息,2016年12月,人民币对美元汇率中间价贬值0.63%,CFETS人民币汇率指数却为94.83,较此前一个月上涨0.16%。央行网站近日转发中国货币网评论员文章亦显示,人民币总体仍呈现稳定强势特征。

不过,随着1月20日美国新任总统特朗普将正式走马上任,来自美国的不确定性因素也将影响人民币汇率的前景。

市场分析人士认为,在资本外流压力加大的背景下,2017年我国资本项目管理的大方向是加强资金流出的监管,同时进一步开放流入的通道。其中,人民币债券市场的对外开放将大有作为。德意志银行预测,2017年,外资流入的规模或将在3000亿元人民币左右。

自今年10月人民币正式加入特别提款权(SDR)后,境外央行类机构对在岸人民币债券市场的投资规模逐步扩大,目前已有40~50家境外央行类机构进入银行间债券市场。

根据央行的数据,截至2016年10月底,共有373家境外机构进入银行间债券市场,总备案金额约为人民币1.9万亿元(约合2750亿美元),实际持有投资人民币7663亿元,约占境内债市份额的1.5%。

前述评论员文章指出,随着中国金融市场对外开放的推进,境外投资者增持人民币资产对资本流入的积极作用也将逐步显现。

德意志银行预测人民币债券有望在今年下半年被纳入主要国际债券指数。“市场的投资者有一些是主动投资者,不过人民币债券是否纳入指数,都可以投资;还有一些是被动投资者,这些投资者是跟随指数来投资,每年保证回报率跟指数是一样的。”德意志银行高级策略师刘立男近日在北京的媒体见面会上称,从这个意义上讲,如果人民币债券纳入国际指数,那将极大地扩大投资者的数量。

而纳入主要国际债券指数的一项要求就是境内债券市场对境外投资者的“完全开放性和可投资性”,换言之就是要求市场对外开放,同时投资的货币可自由兑换使用。刘立男告诉第一财经记者,实际上,从2016年10月人民币正式加入SDR至今,境外机构投资者进入人民币债券市场的规模有限,主要原因是尽管目前中国债券市场已经对外开放,但退出机制仍然不健全,在开户、结算、清算、汇出、征税等多个环节都需要进一步的完善。这也成为2017年央行需要完成的重要任务。

近日央行还透露,考虑进一步出台相关措施提高境外机构投资者进入人民币债市的便利性,为主要国际债券指数编制机构将人民币债券纳入相关指数创造条件。具体而言,主要的措施为:允许和引导境外投资者进入境内外汇衍生品和利率衍生品市场进行交易,以对冲利率和汇率风险;进一步明确对汇出投资本金和收益的规则以及对投资收益和利息收入的税收政策;探索通过境内外基础设施合作,延长交易时间、减少境外投资者重复开户负担等,提升交易便利性,从而引导更多境外资金进入中国债市。

刘立男表示,“开放境内衍生品市场标志着境外投资者将享有与境内银行间市场投资者相同的投资范围。央行此举表明中国将持续推进境内资本市场的对外开放。”

此次央行进一步开放国内债市,“境外投资在岸人民币债市的规模范围将在未来五到十年极大提升”,刘立男预计,2017年新外资流入的规模或在人民币3000亿元左右,之后四年外资流入还将进一步提速。未来五年内有望有7000~8000亿美元的外资流入在岸人民币债券市场,其中六成来自国际央行类储备管理机构和主权基金等。

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