国债上方空间很有限

国债：周三（4月5日），行情走势回顾：周四国债期货高开高走，全天维持高位震荡，主力合约TF1706收于99.240，上涨0.11％，成交量基本持平，持仓量略有上升。央行公开市场操作：上周六央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，4月1日不开展公开市场操作，银行间回购利率和Shibor利率普跌。宏观基本面消息：（1）中共中央、国务院决定设立河北雄安新区，规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域。新华社称，这是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。（2）中国3月财新制造业PMI降至51.2，较2月回落0.5个百分点，预期51.7，这一走势与国家统计局制造业PMI相反。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，3月中国经济继续向好，不过临近二季度窗口期，经济转弱迹象开始显现，后期或面临更大的下行压力。（3）央行货币政策委员会2017年第一季度例会日前召开。会议强调，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。行情走势预期：央行货币政策委员会2017年第一季度例会日前召开。会议强调，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。清明期间美债冲高回落，不过总体美债收益率还是略有下降的，而且由于从现在到6月份议息会议还有相当长的时间，医改一再被众议院泼冷水，而税改很可能8月份都无法达成，基建计划即使会出现也会出现的更晚，美债预计下一阶段仍然偏强，因此国内国债外部环境近期应该都会不错。同时，MPA考核结束、资金重新充裕、同业存单利率明显下滑也将继续给期债带来短期上升动力。不过随着国债收益率曲线变平化趋势、以及远期利率互换和国债利差维持高位，限制长端国债收益率进一步下行，这也是限制2017年债券行情的最重要因素，国债上方空间很有限。