政策债受追捧 农发债中标利率低于二级市场

周三，中国农业发展银行下午招标的三期固息债中标收益率全部比二级市场水平低出10bp左右，投标倍数在3至5倍之间，好于上午财政部招标的3年期续发国债，显示在资金回流债市背景下，收益水平更具优势的金融债仍旧是机构投资利率债的优先选择。

农发行昨日当日招标的三期债券包括该行2015年第16期、第17期及第18期增发债，三期债券均为固定利率(附息)金融债，期限分别为1年、2年、3年，此次增发行规模上限分别为90亿、50亿、60亿。

据交易员透露，此次1年、2年、3年期农发债中标收益率分别为2.6765%、3.2909%、3.3935%，全部低于二级市场利率，且一二级利差达到10bp左右。7月28日，银行间债市固息政策性金融债(农发/口行)到期收益率曲线显示，1年、2年、3年期品种的最新收益率分别为2.7719%、3.4182%、3.5037%。相比之下，上午财政部招标续发行的3年期国债一二级利差约7bp。此外，此次三期农发债全场投标倍数分别为3.21、4.93、4.25，全部达到三倍以上，高于3年国债的1.67，亦显示出机构对于政策性金融债的相对偏好。

市场人士表示，近期避险情绪引发理财、基金等机构回流债市，增量需求推动高收益的金融债和信用债收益率下行较快，而国债因收益劣势，且面临供给等诸多约束，短期内市场参与热情依然有限。(张勤峰)