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央行公开市场净投放创11个月新高

来源:中国证券报 作者:王姣 2016-01-08 08:46:31
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央行周二再施700亿元逆回购操作,全周净投放1900亿元,创近11月新高,对资金面的呵护之心尽显,缓解了市场对流动性的担忧。市场人士指出,过往春节前夕,央行均会加量“放水”平滑流动性,在人民币兑美元持续贬值、资本或加速外流、购汇需求上升等因素影响下,资金面仍有波动可能,未来为维稳资金面,央行或综合利用多种工具来平滑流动性,但考虑到过快降准可能不利汇率稳定,央行流动性管理有短期化倾向。

央行周二再施700亿元逆回购操作,全周净投放1900亿元,创近11月新高,对资金面的呵护之心尽显,缓解了市场对流动性的担忧。市场人士指出,过往春节前夕,央行均会加量“放水”平滑流动性,在人民币兑美元持续贬值、资本或加速外流、购汇需求上升等因素影响下,资金面仍有波动可能,未来为维稳资金面,央行或综合利用多种工具来平滑流动性,但考虑到过快降准可能不利汇率稳定,央行流动性管理有短期化倾向。

本周净投放1900亿元

继周二进行1300亿元7天期逆回购操作之后,昨日央行公开市场再开展700亿元7天期逆回购,考虑到本周仅有100亿元逆回购到期,若无额外操作,则全周实际净投放1900亿元,创2015年2月中旬以来新高。

周初资金面一度吃紧,央行提量开展逆回购交易,极大地缓解了货币市场燃眉之急。据交易员透露,昨日央行再“放水”后,机构融出积极,流动性整体宽裕。

昨日银行间市场回购利率多数下跌。存款类机构的质押式回购交易行情显示,7日隔夜回购加权利率跌近1BP至1.96%,7天回购利率跌2BP至2.33%,14天和1个月回购利率则分别持稳于2.82%、2.99%,更长期限的回购利率稳中微跌,如3个月品种下跌2BP至3.03%。

分析人士认为,近期流动性的短暂收紧主要受到资金流出加快以及预期增强的影响。在央行合计实施1900亿元逆回购操作之后,资金面已趋改善,目前市场资金整体充裕,短期流动性无虞。不过伴随资金面转暖,进一步释放大额流动性的可能性有所下降。

中投证券进一步指出,目前来看,央行对货币市场仍存在绝对的掌控能力。尽管新年后交易所市场回购利率有所上升,但银行间回购市场利率相当稳定。

仍有对冲需求

尽管近期货币市场流动性一度出现趋紧迹象,但降准降息预期频频落空,MLF、SLF等操作也在缩量,央行仅是通过公开市场来平抑市场流动性。对此,有业内人士认为,这说明目前市场资金面并无太大风险,央行有能力迅速平抑资金面的小幅扰动,但从侧面也反映出央行对于货币政策的使用更偏谨慎。短期来看,在汇市波动加剧、购汇意愿上升、资本流动频繁的情况下,流动性缺口仍将存在,仍需要央行主动给予流动性支持,但货币进一步宽松的概率较为有限。

对于货币市场出现的变化及央行货币政策操作操作所释放的信号,中投证券解读认为,一方面反映了央行对当前的货币市场利率水平相对满意,其并不急于降低货币市场利率;另一方面也意味着央行有可能在未来的2-3周通过累计一定的OMO到期量进行降准,以避免对货币市场冲击过大,保持货币市场利率稳定是央行利率政策的短期重点。

在经济增长形势不利、存量债务高企和外汇市场波动加大的大背景下,为防范系统风险,业内人士预计央行仍将继续维持国内货币市场的宽松环境,只是货币政策调控预计将更加偏向于结构性。

上海证券报告指出,在人民币连跌不止的压力之下,单单逆回购恐难对冲外汇占款持续流失对基础货币投放的减少,降准仍有必要。只是从目前看来,央行对降准的使用更加谨慎。

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