银行间债市窄幅整理 月末临近资金仍偏紧

中国银行间市场周三(3月30日)利率债窄幅整理，国债期货则依旧震荡偏强。资金面尾盘一度转松，但周三再度恢复紧势，并拖累短融以及同业存单(NCD)收益率上行。

交易员并指出，近两日国债期货强势一定程度上缓和现券压力，但目前基本面回暖、通胀压力加大以及金融降杠杆等预期仍在，债市短期料难摆脱谨慎氛围，收益率易上难下。现在基本面的企稳预期对于债市压力有所加大，而近两日现货更多依靠期货走强来带动；不过期货强势主要因素是基差(期货和现货价差)修复，对于现券难以形成趋势性指引。

另有交易员谈到，虽然目前市场情绪偏弱，但由于配置压力犹存，买盘对现券仍有一定支撑力度。

国债期货早盘继续小幅走高，中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1606早盘收报101.100元人民币，较周二结算价涨0.10%；10年期国债主力合约T1606收报99.870元，较周二结算价涨0.07%。

此外短期资金面一直未见缓和，对债市短端收益率压力渐显，短融和同业存单首当其冲；而违约事件层出不穷，也对机构的风险偏好有所抑制。

东北特殊钢集团周一公告称，公司未能按期足额偿付当日到期的短期融资券15东特钢CP001，涉及本息总额为8.52亿元，已构成实质性违约。此外因流动性紧张，其发行的超短期融资券15东特钢SCP001兑付资金尚未落实，下周二(4月5日)10.15亿元的本息偿付存在不确定性。

在短融和中票等信用债发行市场上，受二级情况不佳及违约事件等影响，发行延后情况明显增加。仅就上海清算所公告粗略统计，周二共有六只债券宣布取消或推迟发行。

剩余期限近10年的指标券150218国开债最新报价在3.2825%/3.27%，周二尾盘为3.29%/3.28%。

与此同时，银行间市场周三早盘主要回购利率均走升，7天期稍明显。

交易员称，跨季资金需求继续有增无减，致七天期限品种供不应求，同时央行季末“宏观审慎评估体系”(MPA)考核之际，大行出资心态仍偏谨慎，场内流动性偏紧格局未缓。季末央行公开市场继续小幅回笼，表明监管层仍不愿看到资金面过度泛滥，其限制机构进一步放大杠杆意图仍在。跨过季末后资金情况有望缓步改善。