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高盛:债券市场正发生着60余年未遇的现象

来源:上海证券报 2016-07-11 08:32:56
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近60年里,公司债券收益率从没有现在这么低。据高盛信贷策略师Lotfi Karoui表示,近60年里,公司债券收益率从没有现在这么低。

据高盛信贷策略师Lotfi Karoui表示,近60年里,公司债券收益率从没有现在这么低。

据高盛(Goldman Sachs)信贷策略师Lotfi Karoui表示,近60年里,公司债券收益率从没有现在这么低。

Lotfi Karoui指出,在英国公投退欧之后,投资者纷纷寻找安全资产避险,短时内,投资者由利润偏好转向安全偏好。Lotfi Karoui认为这只是一个短期的波动。

Lotfi Karoui在周四的客户报告中写道,“暂停寻求收益率恰逢全球利率市场货币政策进一步放宽的预期上升,这使得穆迪Baa级公司债券收益率创1956年8月以来的最低水平。”

穆迪中级债券Baa级公司债券指数平均收益目前仅为4.21%。相比之下,穆迪高级债券Aaa级指数收益率为3.5%,这也是1956年以来的最低水平。周四,美银美林高收益债券指数收益率为7.08%。

债券收益率和债券价格呈反方向变化,债券价格上升,债券收益率会下降;债券价格下降,债券收益率会上升。所以,越来越多的资金涌向低评级收入债券,已获得更多的收益。而随着需求增加,价格也将会被推高,而收益率也随之下降。因此,投资者为了获得预期收益,他们会进一步寻求低评级债券,而这种恶性循环无疑会时问题更加恶化。

据Karoui称,投资者对收益率的偏向仍占据大部分市场。随着近期宏观波动率下降,投资者也越来越适应英国投票退欧后的市场环境,市场焦点会逐渐从安全偏好转移到收益率偏好上来。

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