2016年上半年公司债券市场回顾与下半年展望

鹏元资信评估有限公司研究发展部张琦：2016年上半年公司债券市场回顾与下半年展望

报告主要内容：

扩容：2016年上半年公司债券延续2015年扩容之势，发行规模继续扩大。上半年共发行公司债券 1,173期，募集资金规模为16,121.21亿元，同比分别增长212.8%和111.2%。其中，公募公司债券发行449期，发行规模为6,918.53亿元，同比分别上升920.5%和1262.6%；私募公司债券发行559期，发行规模为7,260.63亿元，同比分别上升411.1%和2088.9%。从月度发行情况来看，公司债券3月发行大幅度增加，发行规模和发行期数均创下新高；4-6月份发行的数量和规模回落，主要是受到第二季度信用风险事件频发带来的冲击。

亮点：公司债发行热情高涨，发行规模及期数创新高；小公募和私募成为公司债发行主要方式；创新产品迭出，丰富债券种类；受信用风险事件影响，信用利差出现分化；加强信息披露和日常监管，保护投资者合法权益；进一步规范机构间私募产品发布与转让规则。

违约：2016年上半年，公司债券市场共发生4期私募债券违约：13中联01、12中成债、12泰亨债、12沪机电。

到期：2016年下半年公司债券到期债券共167期，偿付金额为1,184.66亿元，提前偿还债券12期，提前兑付金额为7.34亿元。分月来看，11-12月的偿付量较大；到期公司债券以私募债为主；主体企业性质以民营企业为主，国有企业到期规模最大；到期公司债券主要集中在制造业和建筑业；到期债券的债项和主体级别以高级别为主；到期债券主要分布在北京及东部地区。

展望：发行规模保持高增长，发行利率有望继续走低；总体信用风险可控，但仍需警惕；债券品种创新仍将继续推进，但整体规模较为有限；新三板公司债市场发展空间可观；强化日常监管、持有人权益保护；刚性兑付的打破有望缓慢有序进行。