另类投资取代债券投资成为险资第一配置资产

据保监会28日公布数据显示，今年上半年保险行业呈现快速发展态势。其中，保险业资产总量14.27万亿元，较年初增长15.42%。另一方面，受资本市场一季度急速下挫和费用上升等因素影响，上半年保险业经营效益较去年同期有一定幅度下降，但较一季度有所改善。预计利润总额同比下降54.05%，降幅较一季度略有收窄；行业资金运用收益率2.47%，同比下降2.69个百分点。

“上半年，利率下行叠加股市低迷，资金运用面临复杂多变的市场环境。”保监会统计信息部统计管理处副处长段海洲透露，今年上半年，股票和证券投资基金余额合计16959.44亿元，占资金运用余额比例为13.50%，较1季度末下降0.53个百分点，较年初下降1.68个百分点，实现收益241.44亿元，同比减少2612.10亿元。

值得注意的是，险资今年上半年其他投资金额达42986.18亿元，占比34.22%，创出新高，占比已经超过债券。所谓其他投资，主要指另类资产，包括公开市场外的私募股权、风险投资、地产、矿产、杠杆并购、大宗商品等。

海投金融王金龙对《证券日报》记者表示，另类投资取代债券投资成为险资第一配置资产，原因在于出于对债券市场的信用风险考虑。2016年过剩产能行业盈利能力大幅下降，是债务违约的高发地带。

截至目前，国内债券市场今年已经发生18家发行主体债券违约事件，涉及债券数量36只、本金247.61亿元。这一数字几乎是2015年全年违约金额的两倍。下半年，国内债券市场到期规模将达4.44万亿元，其中，煤炭、钢铁等债券违约高发行业到期规模约7000亿元。

“国内债券市场或将面临前所未有的兑付压力。因此，债券长期资产配置的改善仍有待于国内债券市场的进一步完善。”王金龙认为，短期框架下，非标资产有助于提高保险资产收益率。结合目前金融降杠杆态势，考虑到基础设施投资增加对冲经济下滑的特殊作用，预计基础设施债权投资计划增长趋势最为明显。

在中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云看来，未来险资的大类资产配置里，“减存款、增投资，减债券、增债权，抓境内、兼顾境外”将成为一种趋势；此外，在目前情况下，保险投资收益要实现稳步增长，另类投资是现实选择。与此同时，由于国际金融市场的不稳定，另类资产仍将成为境外投资的主要方向，同时私募基金、房地产信托投资基金、资产证券化等金融产品也值得关注。