全球债市经历“缩减恐慌”市场预期美联储不加息

近日，全球债市价格大跌，收益率飙升，本已平静的市场再次牵动投资者神经。

市场数据显示，9月9日德国10年期国债收益率自英国公投结果揭晓以来首次转正，9月14日则一度飙升至0.086%。上周五，美国10年期国债收益率再次站上1.7%大关，全球已有超过1万亿美元的主权债和企业债收益率升至正值区间。另据巴克莱全球集成指数，全球债市在过去一个月下跌了1.3%；收益率则升至1.22%。

太平洋投资管理公司全球经济顾问Joachim Fels表示，本轮全球债市价格大跌类似于2013年，当时投资者忧心美联储计划缩减资产购买规模，造成了所谓的“缩减恐慌”。“在我看来，投资者担心各央行可能要开始重新考虑非常规政策。”他认为，美联储将在12月采取行动，通胀率将逐步升向2%的目标。

摩根大通资产管理公司分析师David Tan表示，此前全球国债收益率持续下行，主要是因为上半年美国经济增长疲弱以及劳动力市场的放缓迹象，加之在英国退欧公投前后，投资者也蜂拥购买国债寻求避险。市场对欧洲央行和日本央行加码宽松的预期，也对收益率下行推波助澜。不过，随后一切都出现反转，英国退欧公投引发的恐慌成为“虚惊一场”，新兴市场经济增速也有所提升。至于美国经济，摩根大通资管预计下半年也将出现趋势性上行。

目前，市场普遍预期美联储在本周例会上不太可能宣布加息，但预计其很可能释放年内加息的信号。太平洋投资管理公司、贝莱德和摩根资产管理均表示，美联储很可能到12月份加息。不过，摩根大通资管报告认为，作为长期投资者，尽管经历着当前的债市调整，但其并不认为这种市况会持续很久，债券收益率的长期趋势仍然是下行。

除了债市，新兴市场货币波动性也大幅上升。在不到两周的时间内，摩根大通衡量汇率波动的指数就跃升至近3个月高点。