资金面偏紧调控料加码 公开市场助力有限

受缴税压力继续发酵等因素影响，周四市场资金面在央行公开市场连续第二日净投放的背景下仍偏紧张。分析人士指出，虽然近期央行积极开展流动性调控，但短期限资金供给仍有待于继续增加。在央行货币政策继续保持中性的情况下，后期资金面有望逐步恢复平稳。

公开市场助力有限

周四央行开展了1000亿元7天逆回购操作、500亿元14天逆回购操作和500亿元28天逆回购操作，中标利率继续持平于2.25%、2.40%和2.55%，操作总量则较周三的1500亿元再增加500亿元。由于周四有800亿元逆回购到期，故当日操作实现净投放1200亿元，为连续第二日净投放。

尽管周四央行继续实施资金净投放，但短期限资金紧势仍没有出现明显改善。不过，市场资金利率也总体保持稳定。据WIND数据，周四银行间市场隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为2.22%、2.51%、2.85%和2.85%。其中，隔夜品种小跌4个基点，7天期和1个月期持平，14天期品种则下降12个基点。

市场人士表示，虽然周四公开市场继续进行资金净投放，但短期限资金仍旧供不应求。来自DM金融同业报价平台的数据显示，截至周四下午16:30，DM平台线上隔夜资金供需比录得100:388；7天期资金供需比录得100:83。

料央行继续给予扶持

分析人士指出，中下旬企业缴税、机构缴准以及月末因素，对近期资金面带来的不利影响仍在持续。不过央行近期连续通过公开市场、MLF以及国库定存等工具向市场投放流动性，也显示出呵护流动性的态度。预计央行将加大短期流动性投放，助力资金面恢复平稳。

从短期限资金持续紧绷的原因来看，市场人士表示，由于央行持续“锁短放长”，所投放的资金以中长期限为主，此前MLF大额度增量续作甚至已有为年底跨年资金面做准备的意图，这就使得市场短期资金普遍紧张。一些对隔夜等短期品种需求较为旺盛的中小银行机构，不得不以较高的甚至接近中长期品种的价格融入资金。

此外，对于短期央行流动性常规调控的走向和资金面的形势，来自DM金融同业报价平台的分析观点进一步指出，未来在人民币汇率走软、美联储年底加息概率仍大的背景下，尽管外汇占款继续大幅减少，但央行宽松政策受限，年底前降准概率仍不大。预计央行未来仍将会通过公开市场以及MLF等工具投放流动性，未来资金面仍将大概率维持紧平衡局面。从目前货币市场的利率看，隔夜资金价格已逼近9月末跨季跨节时的区间，预计短期内央行大概率将增加7天期逆回购投放比例，以平抑中短期限资金的价格波动。