市场资金面延续收敛格局 资金面形势料仍难乐观

（原标题：市场资金面延续收敛格局）

周三（2月22日），央行连续第5个交易日在公开市场操作上提供短期流动性支持，不过市场资金供给仍相对不足，银行间资金面依旧保持收敛态势。分析人士表示，金融机构资管新规对机构心理的负面影响仍在发酵，中长期限的资金利率也持续居高不下，近期资金面预计难以出现明显转松。

公开市场继续投放资金

昨日央行以利率招标方式开展了500亿元7天期、400亿元14天期和300亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.35%、2.5%和2.65%，当日逆回购到期650亿元，由此实现净投放550亿元，为连续第5个交易日净投放资金。此前4个交易日的单日资金净投放规模依次为1000亿元、800亿元、1300亿元和600亿元。

在公开市场继续净投放资金的背景下，周三银行间资金面大体持稳，但近期的收敛势头仍未明显改观。当日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为2.52%、2.86%、3.80%和4.29%。相较于前一交易日，隔夜品种小跌5个基点，7天期品种拉涨8个基点，14天期和1个月期限回购利率则下跌17个基点和13个基点。值得注意的是，周三7天期回购利率在连续第二个交易日上涨的同时，一举创出了2015年6月26日以来的近一年多新高。

与此同时，周三隔夜至1年期限的Shibor（上海银行间同业拆放利率）利率继续全线小幅上涨，其中7天期Shibor利率升1.5个基点报2.7060%，也刷新了近一年多以来的最高水平。

交易员表示，周三银行间市场资金需求虽然没有明显抬升，但大行整体供给却有所下降，资金面形势趋于收敛的偏紧市况，并未因公开市场延续净投放而出现显著缓解。

资金面形势料仍难乐观

分析人士指出，由于中长期资金利率在经过前期的持续拉涨之后，整体易上难下，其对短端资金价格的传导影响也在不断显现。综合考虑到资管、同业等监管政策的收紧，资金面形势短时间内可能将难以出现改观。

对于近两日市场高度关注的金融机构资产管理新规，华创证券表示，随着未来表外理财纳入MPA考核和同业存单逐步纳入同业负债考核，表外理财和同业存单缩量将是大概率事件。整体来看，负债端收紧、同业监管进一步推进、信用债面临抛压等因素，将会使得短期资金面继续逐步趋紧。不过国信证券认为，外汇占款持续减少后，国内基础货币的投放更加倚赖央行，央行成为了货币总闸门的核心因素。虽然出于防范资产价格泡沫的考虑，央行可能会采取略紧的政策取向，但预计将不会全面收紧。整体来看，此次传出的资管新规内容并没有显著超出市场预期，近期资金面波动风险预计将整体可控。

市场人士进一步表示，企业例行缴税时点即将来临、公开市场连续净投放规模相对有限等因素，可能会继续导致大行资金融出减少。在此背景下，投资者需进一步关注央行维稳姿态和大型金融机构资金融出积极性的变化，积极防范资金面可能出现的短期紧绷。