AAA级公司债也闪崩 年内26起债券违约涉及金额高达266亿

即便拥有AAA的最强评级，这两只公司债也无法逃离“闪崩”命运。更重要的是，今年以来，已有26起债券违约事项，涉及违约金额达265.87亿元。

在上周五首次闪崩后，15鲁焦01和15鲁焦02昨日(7月9日)再度闪崩：15鲁焦01盘中最大跌幅35.43%、债价最低达50.6元，15鲁焦02最大跌幅26.9%、债价一度低至47.5元。今日，15鲁焦01和15鲁焦02维持小幅震荡整理。

7月9日15鲁焦01和15鲁焦02盘中走势图：

根据债券条款，15鲁焦01将在今年8月24日偿还本息，债券余额为12.67亿元，15鲁焦02将在今年11月5日偿还本息，债券余额8.44亿元，不由得引发市场对于偿债能力的讨论。

发行人中融新大集团7月6日发布公告称，公司目前生产经营正常、再融资渠道畅通，并表示，截至3月底，公司拥有可快速变现资产206.63亿元，“公司自有资金能够保障近期到期债券的本息兑付。”

值得留意的是，这次是发行主体与个债的双3A评级的闪崩案例。截至目前，15鲁焦01与15鲁焦02均为AAA评级，发行主体中融新大集团也为AAA评级，评级机构为联合评级。据券商中记者统计，2018年以来，共有26起债券违约，涉及违约金额265.87亿元。

3A债券的两次闪崩

永泰能源的债务违约事件，让舒缓一阵的市场情绪又稍微绷紧一些，一定程度让15鲁焦01与15鲁焦02的价格走势承受了更多情绪压力。

2018年7月5日，永泰能源公告称，截止2018年7月5日营业终了，公司未能筹集到期偿付资金，“17永泰能源CP004”不能按期足额偿付，已构成实质性违约，成为最新一起债券违约案例。

根据债券条款，永泰能源本应在2018年7月5日偿还本息，涉及债券余额15亿元，主承销商为中信证券与上海银行，该债券上市之初的债项评级为A-1，发行时主体评级为AA+。

受到该次违约事件影响，联合信用评级公司在7月5日将发行人主体评级下调至A，之后又在7月6日将发行人主体长期信用评级下调至CC级别，同时将13永泰债、16永泰债01、16永泰债02、16永泰债03、17永泰债01下调至CC级。

截至目前，A股永泰能源仍在停牌中。

在永泰能源债券违约后的第二天，15鲁焦01与15鲁焦02即出现第一次闪崩，15鲁焦01全天下跌17.94%、净价收报78.37元，15鲁焦02下跌30.91%、净价收报64.98元。

面对闪崩行情，中融新大集团当日发布公告称，“目前，公司作为行业内龙头骨干企业，生产经营情况一切正常。得益于国家政策和企业自身安全环保优势，公司主营产品焦炭及副产品始终保持较高市场价格，盈利情况良好，经营性现金流充足。”

同时，中融新大还表示，公司与金融机构继续保持良好的合作关系，且披露称，截至2018 年3 月末，公司可快速变现资产206.63 亿元(现金及银行存款27.24亿元、应收票据69.35 亿元、交易性金融股权110.04 亿元)，认为“公司自有资金能够保障近期到期债券的本息兑付。”

但这一公告并未能立即阻止市场情绪发酵。在昨日盘中，15鲁焦01跌幅一度达到35.43%、债价最低50.6元，15鲁焦02最大跌幅达26.9%、债价低至47.5元，不过在收盘前均有所明显回升。

值得留意的是，与“17永泰能源CP004”相同，15鲁焦01与15鲁焦02的评级机构也包括联合信用评级。

截至最新数据，中融新大仍被评为AAA级，15鲁焦01与15鲁焦02也仍拥有AAA评级，这意味着，联合信用评级认为这两个债券“偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”。

高评级债的违约事件

如果仅就评级信息来看，投资者大概很难提前识别哪个公司将出现违约，毕竟，一个债券发行主体想要获得投资级评级似乎并不是一件难事。

参照统计口径，截至7月9日，市场共有774家公司拥有AAA评级、占比达到17.66%，这些企业发行的债券余额达21.4万亿元、占比68.12%，对应债券1.21万只、占比达到38.97%。

截至7月9日，企业评级分布

同时,拥有AA+和AA评级的发行主体分别有1012家和2113家，占比分别达到23.09%和48.22%。

但高评级主体并非就对债务违约免疫。

据券商中国记者统计，在今年26起债券违约事件中，有19个债券在发行时获得了AA及以上评级，其中16中城建MTN001在发行时获得AA+评级，17沪华信MTN001更是拥有AAA评级。

此外，16神雾E1、16长城01、16亿阳05在发行时也获得过AA评级。

就发行主体的评级来看，在年内出现债券违约的15个发行主体中，有14个在发行之初确定拥有AA评级，有3个拥有AA+评级，上海华信国际集团更是拥有AAA评级。

但是，在出现违约事件后，评级机构也将评级迅速下调，截至目前，15个发行主体全部在BBB+以下，只是有时候下调得比较突然。

事实上，如果查看国内评级机构对违约主体的历史评级走势，常常会发现多个跳水图形。

例如，7月5日公告违约的永泰能源：

6月22日，联合评级还给予永泰能源“AA+”评级，结果到了7月5日就下调至“A”、7月6日又下调至“CC”评级。

又例如，16亿阳05债的发行主体亿阳集团：

又例如，今年让公募基金也踩雷的华信国际集团，也是主体评级保持了高度稳定，然后突然大幅跳水。