交易所债市日评:新股申购抽紧资金

周一，沪市国债指数继续回落，当日沪市国债指数开于109.97点，随即出现短暂的快速下跌指数最低见109.73点，随后指数稳定在109.85一线，尾市小幅上行收于109.89点，成交金额为9.88亿元。
　　昨日沪市共有27只债券下跌，2只平盘，12只债券上涨。其中剩余期限在1年左右的债券呈现反弹，但反弹力度并不大；其余中长期品种多数以下跌收盘，长债010512、010107更是领跌债市。
　　从成交活跃的品种观察，3年以下的短期品种010405、010115以及浮息债等成交活跃，活跃品种全部以下跌收盘。另外，超短债010506、长期债以及部分6到9年品种成交冷清，有的仅有不足十万的成交额。
　　从目前的形势观察，本周交易所国债将运行在一个不利的环境当中，这种不利主要由三种因素构成：
　　首先是宏观经济方面，可以概括为通胀预期和紧缩预期的双双增强。近来全球的一个话题就是控制通货膨胀，因为美元汇率波动和国际大宗商品涨价等经济现象已经引发各国政府对通胀的担忧。在全球经济一体化日益深入的影响下，中国也难以独善其身。部分学者判断中国目前处在资源价格上涨向CPI传导的过程中，因此针对通胀的防御型措施也就渐行渐近了。
　　此外，央行表示尽管国内信贷快速扩张但央行可能不会调整全年的信贷目标，这也就意味着一旦6月份数据不理想，央行可能会动用更加严厉的紧缩措施。
　　其次是资金面，从上周开始回购利率和央行公开市场操作背道而驰的局面有了明显改观，7天回购利率呈现上升态势；而本周由于新股资金申购开始，部分偏好低风险的资金对申购市场趋之若鹜。部分机构认为资金参与一只新股申购的收益在2.5%以上，因此许多机构积极利用回购市场融资导致交易所回购市场快速攀升，这从一个侧面也影响了债市增量资金的介入。
　　第三是技术面，经过上周五的迅速下跌，交易所国债指数在技术面已经呈现明显的空头分布，多项趋势指标也显示下行压力比较大。而从个券的技术指标观察，周一部分债券的急跌一度触及了技术支撑位并引发反弹，但是价格下行趋势并未出现根本改变。