10月物价指数运行央行继续净投放 债市高位震荡

中国科技证券研究所 武洪波

　　上海证券交易所国债指数本周出现横盘整理的走势。周一上海交易所国债指数开盘111.61点，周五收于111.60点，最高111.62点，最低111.44点，全周指数收出带有下影线的十字小阴线。全周成交了21.5亿，相比上一周的22.6个亿，本周交易量减少了1.1个亿。

　　从具体的走势看，周一到周五市场的波动很小。从收益水平看，长期债010107剩余期限15年，周五收市的净价是109.95元，到期收益率是3.37%。010303的剩余期限是17年，周五收市的净价是100.06元，到期收益率是3.39%。010504的剩余年限是19年，周五收市的净价是109.79元，到期收益率是3.39%，长期国债的到期收益率大致在3.38%左右。7年期国债010308周五收市的净价是99.95元，收益率是3.03%。2年期短期券010115周五收市的净价是100.50元，到期的收益率是2.74%。从收益率上看，国债市场整体收益率水平较前一周变化不大，只有短期国债收益率下降了3个BP。

　　公开市场业务方面，人民银行于周二（11月14日）以价格招标方式发行了2006年第八十四期央行票据，票据的发行量是100亿，期限1年，招标价格97.29元，参考收益率2.7855%。本周四（11月9日）央行以价格招标方式发行了第八十五期央行票据30亿，期限是3个月，招标价格99.38元，参考收益率2.5023%。央行继续了上周的价格招标形式发行1年期的央票，操作的结果1年期央票收益率依然是2.7855%。同时本周3个月央票的利率没有变化，实际收益率也与上周持平。连续6周，1年期、3个月的央票收益率保持不变。总的来看，本周公开市场共计回笼资金130亿元，对冲到期的370亿元资金后，本周央行公开市场业务操作是资金净投放。这是既上一周资金净投放后，央行再次在资金市场投放资金240亿元。

　　本周国家统计局公布了10月份的物价指数。10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.4%，其中城市上涨1.4%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.2%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨1.4%，服务项目价格上涨1.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比9月上涨0.1%。工业品价格指数方面，10月份工业品出厂价格比去年同月上涨2.9%，原材料、燃料、动力购进价格上涨5.6%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格比去年同月上涨3.8%。分品种看，原油出厂价格比去年同月上涨9.2%；煤炭开采和洗选业出厂价格比去年同月上涨3.1%；黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格比去年同月下降0.8%；有色金属冶炼及压延加工业出厂价格比去年同月上涨27.1%。与去年同期相比，1―10月份工业品出厂价格上涨2.9%。

　　本周对国债市场影响比较大的因素是国家统计局公布的10月份的经济统计数据和央行的公开市场业务操作。今年1至10月份我国居民消费价格总水平同比上涨1.3%，涨幅比去年同期回落0.6个百分点。数据显示，今年以来我国经济一直保持低通胀的发展状态，经济统计数据不对市场构成压力。与此同时，本周新发行的国债和金融债券受追捧的热度降低，表明由于本周实行存款准备金率的提升，资金市场的流动性下降，据此央行公开市场业务操作与上周一样，继续向市场净投放资金。在这两个因素的共同影响下，本周国债市场继续在高位震荡。