交易所债市日评:缩短久期 回避风险

周一沪市国债市场继续震荡整理，下跌债券明显多于上涨品种，但周五大幅领跌的交易所老券下档承接力量增强，市场整体成交也略有增加。
　　上证国债指数收于111.73点，上涨了0.02%，38只成交债券19只下跌9只平盘10只上涨，市场成交了5.72亿元。企业债方面，上证企业债指数收于120.29点，下跌了0.04%，整体成交了0.27亿元。
　　上周大幅下挫的交易所老券昨日开盘继续下跌，但市场下档承接力量开始增强，最终多数品种日K线收出了长长的下影线，上证国债指数也最终收红。交易所老券多为浮息、中短期品种，而银行间市场期限相近品种及交易所跨市品种价格变化不大，因此此次下跌可能为个别市场参与者行为。从市场表现来看，昨日跌幅靠前的为中长期品种及交易所老券，其中剩余期限9.137年的0603券处于跌幅榜首位，下跌了0.2772%，收益率为3.1905%，但仅仅成交了13.99万元。从成交活跃度来看，交易所中短期、浮息老券成交量居前，其中0214、0004券成交量过亿，成交量在1000万以上的有10只债券。
　　昨日财政部招标发行了今年首只国债，期限为7年，最终中标利率为2.93%。由于12月份CPI数据走高，市场对升息抱有一定预期；央行在周四定期发行三年期央票，回笼货币能力大大提高；再加上周国开行五年期新债招标利率大幅高于预期，央行三年期票据招标利率升高5个基点，投资者对中长期债券的定位趋于谨慎。
　　资金面方面，银行间回购市场短期品种基本保持平稳，而由于新年长假的临近，中长期品种利率持续走高。预期市场继续震荡整理，收益率曲线有陡峭化趋势，建议投资者缩短组合久期，回避市场风险。