国债指数震荡下挫

受到央行频繁出手货币政策调控的影响，债市近期心理面和资金面都受到冲击，加上3月份宏观数据即将出台，市场此刻显得尤为谨慎，债指也积重难返。从目前市场特征和业内人士的预期看，3月份宏观数据并不理想，恐会令目前脆弱的市场雪上加霜。
　　国债指数昨日开盘111.57点，盘中震荡下挫，收于111.54点，跌0.02%，全天成交8.3亿元，显示机构分歧有所加大。从盘面来看，部分中长期券种有所反弹，010308券、010301券等小幅拉升，而010311券、010504券等相对弱势，短期券种企稳，010507券红盘报收。
　　上海一季度的信贷数据出炉，较快的信贷增长量为全国的数据蒙上阴影。昨日人民银行公布，3月份广义货币供应量为17.3%，新增人民币贷款4417亿元。今年1季度人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元。
　　一季度上海中外资金融机构本外币新增贷款达872.3亿元，同比多增408.7亿元，创下历史新高，并且新增贷款额接近去年全年增量的一半。其中前两个月贷款同比多增380.1亿元，这意味着，在央行大力调控的背景下，上海3月份的信贷新增额仍然超过了去年的同比水平。其中中长期贷款同比多增107.1亿元，短期贷款增加241.4亿元，虽然中长期贷款增长速度有所降低，但绝对值并不低，对固定资产投资的促进作用目前难以断定，而短期贷款出现加速增长，再加上储蓄存款的降低，我们认为其很大部分流入股市中来，此趋势会推高资本市场风险，引发央行对资产价格膨胀实施更严厉的调控措施。
　　央行不断的打提前量，在3月份数据出台之前就提高存款准备金率；在利率调控放开后，也并未减轻数量上的回笼。我们认为，央行可能对3月份的经济数据做出较差的预期，在全部数据出台才能动用更严厉的紧缩手段之前，央行只能先通过数量型工具回收流动性以减少金融机构的可贷资金进行微调，再加上央行高层最近纷纷高调显示加息的可能性，笔者推断在3月份的宏观数据出台之际，不排除央行再次加息。