交易所债市日评:国债市场徘徊

周一，交易所国债市场结束了短暂的反弹再度回落，沪市国债指数开于110.47点，开盘后便一路下行，指数在触及日内低点110.33点后开始企稳，最终指数反弹收于110.37点，成交量比上周五出现明显萎缩，成交金额为9.12亿元。
　　从个券走势观察，市场呈现明显的普跌行情，有25只债券下跌，仅有8只债券上涨，其中下跌品种几乎覆盖了所有期限，而上涨品种主要为剩余期限4年以下的品种。从成交活跃品种观察，活跃品种主要为短期债、浮动利息债和个别长债如010303、010107等。多数成交活跃品种价格下跌但下行幅度多在0.02%到0.1%的窄小范围内，显示市场下行的动力也不是非常充足。目前经过连续的调整，交易所市场基本形成了2年以上品种收益率超过3%、7年品种收益率接近4%的格局。
　　值得注意的是，在上周市场对加息预期与日俱增的状态下，沪市国债指数依然在110.30一线获得了支撑，市场连续三个交易日运行在上述点位上方，而本周由于是有关价格和宏观经济数据集中出台的一周，因此被认为是非常敏感的时间窗口，上周的市场走势已经在一定程度上为本周预期中的利空保留了一定的余地。但是情况似乎出现了一些微妙的变化，虽然宏观经济热度不减、信贷依旧运行在高位，但是对加息更加具有直接促发意义的CPI可能并不如大家预料的那样高，此前市场一度深信本月公布的CPI会超过4%，而最新流传的众多版本的预测已经回落到了3.2%到3.5%的范围，并且CPI今年前高后低的说法也得到了更多机构的认同。这使得一度清晰的加息预期再次变得模糊，我们似乎有必要考虑一旦加息的观察期明显延长，那么市场为加息而向下拓展的空间是否面临一定的恢复，如此债市是否会在110.30点持续徘徊。