特别国债影响减弱加息预期仍存

本报讯 在财政部即将发行特种国债的预期下，上周末10年期长期国债发行利率仍然取得了符合市场预期的水平，这对投资者的信心起到一定的鼓舞作用。同时，财政部周末在其网站上公布的最新言论预示特别国债发行对象为央行，舒缓供给压力提振疲弱债市。业内人士指出，特别国债的影响或正在减弱，但加息等预期仍存在市场，艰难时刻还未过去，后市仍不容乐观。
　　特债或定向央行提振债市
　　据悉，在特别国债即将推出这个萦绕市场挥之不去的“阴影”的笼罩下，财政部上周五跨市场招标发行的300亿元人民币10年期记账式国债，中标利率与各机构预测范围基本一致，落在市场预估的4.40-4.50%区间下限。银河基金认为，本期国债将为不断上行的国债收益率曲线的长期端提供新的定价基准，对投资者信心起到一定的鼓舞作用。此外，工银瑞信还认为，伴随10年期国债定位明确，预计本周中长端国债走势应趋于稳定，但其他中长期信用品种仍有调整空间，未来短端压力将会明显加大，收益率曲线短期内可能会趋于平缓化。同时，业内人士猜测，财政部上周末在其官方网站上公布的内容，很可能意味着特别国债将对央行定向发行，这一方式不会直接冲击市场资金面，减缓了市场对流动性压力的忧虑。
　　招商银行观点则指出，在财政部连续出手对出口退税政策进行调整之际，央行近来的货币政策取向则显得风平浪静，甚至连公开市场操作也极为温和。该机构认为，这是在前期货币政策推出较为频繁后，央行可能需要时间来观察政策实施的效果，6月份的经济数据将决定央行是否进一步加息。我们认为，未来物价上涨趋势仍将维持，三季度央行加息的可能性依然较大。另外随着财政部发行特种国债在即，客观上央行需要维持一个宽松的市场环境，以保证庞大的发债规模能够顺利实施。
　　7月政策或为敏感期
　　但因多数机构预测加息7月可能性较大，债券市场基本面仍不容乐观。中金公司固定收益研究组徐小庆指出，债市将再次进入政策敏感期。徐小庆在最新的报告中表示，低基数效应与食品价格的反季节性上涨，预计将使今年6月份CPI再次攀高至4.1%左右，这可能会再次触发央行在7月中下旬作出加息的决定。不过，徐小庆也指出，如果本月取消利息所得税，央行也可能会将加息的决定延迟至8月。但7月份央行加息27BP和提高法定准备金比率0.5个百分点尚存在可能。
　　大多数机构指出，加息与特别国债将加大债券供给的预期，导致近期债券市场加速下跌，目前债券市场艰难时刻还未过去，未来仍不容乐观。
　　债市收盘回落
　　昨日，债市盘中受特别国债影响减弱影响，短暂企稳，但受加息等预期继续打压市场影响，昨日交易所、银行间市场品种回落。基准7年期国债收益率微跌0.55个基点，报4.2027%。全天成交的15只国债11只下跌3只上涨1只持平，共成交57亿元，较前一交易日增加近一半。银行间市场1年期央票收益率上涨2.2个基点至3.267%。全天成交的38只央票19只下跌12只上涨7只持平，共成交449亿元，较上前一交易日增加一成。
　　计划筹资不超过人民币62亿元的西部矿业股份有限公司，昨日启动网下新股申购，网上申购将于今日开始，资金面短暂趋紧推动价格持续上涨。银行间市场7天回购加权平均利率收盘报3.651%，较前一交易日大涨74.8个基点，共成交1507亿元，较前一交易日增加近两成。