长债发行在即 市场平静以对

周二，交易所国债市场继续保持平稳走势，多数债券走势温和，价格波动幅度收敛。
昨日沪市国债指数开于109.93点，早盘一度出现了快速回落，指数最低见109.85点，随后受到央票发行利率继续平稳的消息，债市开始反弹，随后反弹走势一直延续,在创出日内高点109.96点后收盘于该点位，成交量有所放大，成交金额为3.97亿元。
从个券走势观察，在指数窄幅震荡的条件下，多数债券呈现上涨，有20只债券上涨，6只债券平盘，仅有9只债券下跌，上述涨跌比率显示市场人气有所回暖。从涨跌债券的期限特征看，上涨券种涵盖了由短到长的大部分期限，其中剩余期限10年以下的品种多数以上涨收盘，多数品种涨幅在0.1%到0.3%范围。下跌品种主要是剩余期限4到5年的部分中期债以及多数长债如010512、010107、010303等上述品种的下跌幅度多在0.2%以内。从成交活跃品种观察，除剩余期限3年以下的短期品种外，长债成交比较活跃，总体看来活跃品种的价格变化均在正负0.1%以内。
近来对债市不利的消息似乎比较多，不论是物价走势，还是进一步紧缩的预期都对债市构成了一定压力，但是国债市场对上述消息的反应非常平静。昨日市场温和上行以及个券波幅收窄的市况就是一个典型例证。看来，充裕的流动性仍然是近期主导债市的主要因素，该因素冲淡了近来宏观经济传递出来的种种利空。
昨日央行的公开市场操作也从另一个侧面验证了上述推测，一年期央票招标利率继续持平。另外值得注意的就是，周三发行20年期的长期国债，该债券的发行可能还会对下一个阶段的特别国债发行利率产生一定影响。但是从近来国债市场的情绪以及债市的走势上看，此次发行可能不会出现收益率的大幅度上行，根据以往的经验，在目前的市场环境下该债券的发行利率很可能贴近现券市场收益率曲线指出的水平，即在4.55%附近，这样现券市场仍将继续目前的箱体走势。