9月份债券市场回顾与后期展望

要点综述：
　　2007年9月份利率市场回顾
　　2007年9月份中，银行间市场国债、金融债券收益率曲线整体呈现平行化上移态势，各期限品种收益率平均上行幅度达到16个基点； 10年期国债有望取代7年期国债成为市场基准品种，在后期中，10年期国债利率仍将作为利率市场的主要指示方向标指引利率波动方向；
　　企业债券变化滞后，但信用利差高位回落；
　　9月份利率互换交易情况显示，“现券利率—内盘报价利率—外盘报价利率”的传导途径显得相对明显；
　　短期融资券利率曲线平坦化上行，幅度较大；
　　诸多利空因素冲击9月债市，投资需求迸发带来一丝暖意
　　总体而言，因素一即资金面的风起云涌是造成中长期债券品种没有出现迅速回暖的主要原因。而伴随市场机构对于资金面结构性失衡预期的确立，在各大机构投资需求不断爆发的引导下，从9月下旬开始，债券市场再度出现了趋暖迹象
　　短期回暖走势不改，长期政策面判断两难
　　在短期内（1个月时期）债券市场回暖反弹的趋势可能无法发生变化，10年期国债利率很有可能再度试探前期低点4.20%水平；
　　从长期角度而言，利率的趋势变化依然存在着一定的不确定性；
　　货币当局将不得不在两难处境中做出艰难抉择，而利率与汇率之间的矛盾将再度突出明显化，人民币汇率以及美联储利率动向将再度成为国内债券投资机构的关注热点。