9月国债市场:发行量减少 回购量激增

受政策面、特别国债集中发行和新股集中发行等影响，上个月国债市场呈现发行量环比大减、收益率曲线整体上移、回购量激增的特点。
　　9月财政部共发行国债6期（含特别国债），发行量与去年同期相比增加了687.7亿元，较上月减少了5013.1亿元，发行量的巨幅变动主要受特别国债发行的影响。其中：记账式国债2期，总计发行面值560亿元；特别国债3期，总计发行面值1033.8亿元；凭证式国债1期，200亿元。
　　当月国债发行利率继续随市场利率上升。其中：1年期基准国债的发行利率为2.95%，较上期（今年6月）上升了34个基点；10年期基准国债的发行利率为4.46%，较上期（今年8月）上升了16个基点。
　　9月有3期国债到期，其中：记账式国债2期，到期兑付金额436.1亿元；凭证式国债1期。此外，9月有9期国债付息。
　　截至9月底，记账式国债（含特别国债）托管量为37119.8亿元，较上月末增加494.5亿元，较上年末增加8471.6亿元，托管量的巨幅变动也主要受特别国债发行的影响。
　　二级市场方面，9月中债指数—国债总指数（财富指数）走出了先抑后扬的走势，月累计小幅下跌0.59点。与指数下跌相对应，9月底中债收益率曲线———中国固定利率国债收益率曲线与上月同期相比明显整体上移，短期品种的上移幅度超过中长期品种。同时，长短期利差进一步收窄。以上均反映出曲线明显的平坦化变动趋势。
　　9月二级市场国债现券共成交1897.8亿元（其中：银行间市场1801亿元；上交所市场96.6亿元；深交所市场0.3亿元），较上月增长321.3亿元。近期随着指数的企稳，现券交易也逐渐恢复活跃。本月现券换手率排名前三位的个券为：07国债(15)、07国债(16)、07国债(02)，均为年内新发行的短期品种，显示了目前市场的谨慎心态。
　　9月国债质押式回购共成交23240.2亿元（其中：银行间市场20923.8亿元；上交所市场2316.5亿元），比上月激增8813.1亿元，我们分析主要是因为本月特别国债和大盘股密集发行造成。