央票利率上行 无碍现券反弹

周三，由于在前一个交易日进行的公开市场操作中1年央票招标利率上行了15个基点，引发市场对国债现券价格走势的担忧，为此周三国债现券行情颇受重视。然而有关央票招标利率上行的消息并没有在国债现券市场产生太大波澜，昨日交易所国债市场继续反弹，沪市国债指数开于109.93点，短暂下行至109.89点便开始稳步上行，指数最高见109.98点，最终收于109.95点，成交量较低，成交金额为3.37亿元。
　　从个券走势看，市场再度出现全面反弹。有24只债券上涨，7只债券下跌。其中上涨品种遍及各期限段，上行品种价格涨幅多在0.2%到0.4%之间；下行品种主要是个别剩余期限在3年、7年和13年的品种，且成交稀少，多数跌幅在0.1%左右。从成交活跃品种观察，活跃品种主要集中在剩余期限4年左右的品种以及两只浮息品种，其中中短期债010308、009908成交最为活跃，价格涨幅在0.2%以上，浮息债010004涨幅最为明显，价格上行达到了1.7%，另外部分长期品种涨幅也在0.2%以上。
　　从现券市场的成交情况分析，昨日央票招标利率的上行并没有使债券市场形成一致的悲观预期，对于央票招标利率15个基点的上行，既可以看作是对未来升息预期的预警，又可以解释为市场短期资金紧张的表现。而在周三的交易所市场显然是控制在对后市乐观的预期中。从资金流向分析，最为乐观的资金开始在配置短期品种之外延长所持品种的久期，而相对保守的资金也开始大量买进浮息债。预计这种预期上的分化将继续控制市场，而现券也仍然维持震荡格局，而目前中长期品种的收益率定位具有一定投资价值。