债市日评:回购利率回落 国债全线回暖

周一，交易所国债指数继续维持横盘整理，同时由于交易所国债回购利率出现了大幅回落，表明新股申购对市场资金的冲击告一段落，个券出现了普遍回升。沪市国债指数开于110.15点，早盘下行至110.06点，下午出现了明显反弹，指数最高见110.16点，最终收盘于110.15点，成交金额2.50亿元。
　　从个券走势看，市场出现了久违的普涨行情，有19只债券上涨，3只平盘，7只债券下跌。其中下跌品种的期限主要集中在剩余期限2到3年和7到9年两个阶段，而长期债除010504以外也是全线上涨，且涨幅多在0.2%以上。从成交活跃品种看，市场成交集中在剩余期限1到3年的品种，其中成交最为活跃的010203价格涨幅达到了0.8%。
　　昨日债市的上行主要源自资金面的推动。因为从回购利率看，新股申购对资金市场的冲击基本结束，在市场阶段性闪现的高收益机会结束后，部分富余资金开始对债券进行投资。但上述上行仍难以持续发展，债市仍然摆脱不了多空力量平衡的局面。从近来显现的债市影响因素观察，有利债市的是充裕的资金和债券需求的刚性，因为从市场对明年货币政策的预期来看，收缩信贷是首要任务，而流动性充裕又不可能立刻发生大的扭转，由此必然催生债券需求上升。而不利债市的因素主要还是物价，但是在目前在基准利率不动的情况下，债市主流资金也绝对无意先行进行收益率的调整。对于他们而言最好的措施就是防御，即通过对超短品种和长期品种的介入来降低利率风险。但是值得注意的是，由于交易所短期品种可选择的范围小，部分资金只能追逐1到3年品种，但上述品种在面对升息和CPI等因素时可能会表现出更大的敏感性。