债市日评:指数继续走高 个券表现分化

周四，交易所国债继续上行，指数再次出现明显上涨，但部分活跃券种的价格出现回落。昨日上海证券交易所国债指数开于111.98点，一路上攻至高点112.09点并最终于日内高点收盘，成交量维持温和水平，成交金额2.75亿元。
　　从成交活跃的品种观察，剩余期限3年以下的品种010110、010112、010115、009908以及长债010301等品种成交活跃，占据了市场的大部分成交，上述活跃品种多数表现为下跌0.1%左右。其余品种成交稀少，多数成交不足百万，但其市场表现非常强劲，上行品种的价格涨幅在0.1%到1%的范围。因此，昨日指数的上行明显来源于多数债券无量空涨的推动。
　　在指数空涨的同时活跃券种的走势显示市场在经历持续上行之后，追涨的意愿明显降低，在目前的市场环境下，债市三年以下期限段收益率的调整基本到位。而来自银行间市场成交情况显示，虽然交易比较活跃但是价格非常凌乱，部分中期品种的价格变动超过了4%，显示出议价市场在定价方面的协议性质，因此不能对债市的定位产生实质影响。而从昨日的央行公开市场操作看，央票的发行利率没有改变，但是14天回购利率小幅度下行，显示节前市场资金面比较宽裕，因此可以推断资金必然在近期追逐短期品种持债过节，而从收益率的比较来看，在不考虑税收因素的条件下央票的收益率更有吸引力，这就决定了国债短期品种维持徘徊走势。