债市观察:大盘IPO拉高资金价格 市场供给当无恙

大盘新股发行启动使得资金再度走俏。昨天，在机构“打新”需求推动下，银行间回购市场加权平均利率和成交量双双创下去年12月以来的新高。不过，由于整个市场流动性宽裕，资金供给仍然较为充足。
　　下周，春节长假后首只大盘新股中国铁建将上网发行。受此影响，昨天银行间回购市场成交量达到了3183亿元，较前一交易日增加逾一半；全市场加权均利率水平一天内上涨了近60个基点，突破3％达到了3.2060％。其实，自上周五起，银行间市场资金价格水平就已经开始上涨，在连续三个交易日内，全市场加权平均利率水平累计上涨了81.36个基点。
　　虽然需求升温，但是银行间市场的资金压力并不大。一些交易员表示，由于目前银行体系资金宽松，7天、14天和21天等中短期资金并不缺乏。昨天，银行间回购市场成交量较前一交易日猛增1070亿元，可是从当天盘面上看，短、中期品种上仍然充斥着大量的逆回购，机构仍然在主动向外融出资金。
　　与以往不同的是，为备战这次新股认购，不少基金、保险等“打新”主力均提早进场筹措资金，使14天回购取代7天回购，成为目前主要融资品种。自上周五以来，14天品种资金成交就持续升温，昨天则达到了1420亿元，创下近10周以来的新高，成为当天成交量最高的回购品种；其加权平均利率水平则攀升至4.1772％，上涨了近90个基点。
　　14天回购的上涨带动了21天和1个月回购的资金价格。昨天，21天回购利率水平升至3.9817％，上涨了近100个基点。而1个月回购也上升了57个基点，达到3.7402％。
　　资金价格水平的攀升，立即使短期债券承受压力。昨天，3个月以内的超短期债券承受较大抛压。期限结构在3个月附近的央行票据成交收益率上升了4至5个基点，达到了3.45％。