债市日评:汇率因素支撑债市缩量上行

周三，交易所国债市场再度表现强势，不顾宏观经济指标所蕴涵的风险因素继续上涨。昨日沪市国债指数开于112.46点，只象征性地下探112.44点便一路走高，指数最高见112.60点并最终于该点位收盘，成交量明显萎缩，成交金额仅2.96亿元。
　　从个券表现观察，上涨债券的比率明显增加，有8只债券下跌，9只债券平盘，15只债券上涨。其中涨跌品种都没有明显的期限特征，纵观整个市场的成交品种都表现为涨跌分化。
　　从近来宏观经济运行的特征观察，支撑债市不顾物价上行和基准利率调整风险的主要力量来自于人民币汇率。因为昨日美国和西方央行又公布了以提供大量流动性为内容的救市计划，从一个角度反映美国政府的货币政策，美国和西方仍然以提供流动性作为缓和信贷危机和经济衰退的对策，从而使美元继续维持贬值态势，国际油价的大幅度上行就是美元贬值的良好佐证。由此可以进一步推断，人民币面临更大的升值要求和升值压力。目前在贸易数据大幅度回落的情况下央行仍然迫不得已地大量对冲货币，也说明在贸易途径以外的国际资金流入中国的数量和渠道仍然难以控制，而这部分资金如果意在获得汇率变动的收益，自当忽略利率的小幅度变化，而他们对国债的需求构成目前市场的支撑力量。