债市日评:久期延长或成趋势

周二，交易所国债市场继续维持强势，指数继续运行在高位。昨日沪市国债指数开于113.11点，随后继续保持上升态势，指数最高见到113.16点，最低点见113.08点，指数收盘在113.15点，成交量有所回升，成交金额为8亿元。
　　从个券表现观察，各券种仍然以上涨为主，但下行品种的比率明显增加，有19只债券上涨，5只债券平盘，8只债券下跌，从市场的期限结构特征观察，长债收益率有小幅回升，中期以下品种仍然处在收益率缓慢下降中。市场活跃品种集中1年以下以及3年附近，短期品种010508、010103、010115等成交过亿，从活跃品种走势观察，债券价格的上涨速度开始趋缓。
　　从昨日的公开市场操作看，不论是央票发行还是回购的利率都没有发生变化，显示货币资金市场的运行环境依然平稳。在基本面平稳的前提下，市场仍然处在对收益的挖掘方面，由于前期资金涌入短期品种导致短期品种的绝对收益率偏低，因此资金把操作重点转到延长久期上，部分资金直接购买3年左右的品种，而部分资金通过购买更长期限的券种来延长整个组合的久期。但是值得注意的是，即使宏观和政策面比较平稳，但仍然要注意严密跟踪货币资金市场的利率变动。另外，短期品种毕竟具有临近到期优势，一旦市场变化容易继续持有到期，而中长期品种却缺少上述特点，因此对中长期品种的定位仍需考虑一定的利率变动保护。由此可以推断，虽然市场短期内会持续出现久期延长的操作，但中期品种不可能成为前期短期债表现的翻版。