债市观察:顺市而为

2008年以来，我们所能观测到的各个主要金融市场基本上都是不平静的。美国标普500指数由年初的1500点连续下挫到1300点以内，4月份却又大幅反弹，目前已回到1400点一线；美国10年国债由年初4.20%下滑至3.34%，在通胀水平上升后又返回至3.75%；ibox信用指数随次贷危机不断上升，由年初的80飙升至190，现又大幅下滑至107；CRB商品指数则在1月份飙升后高位宽幅震荡，部分商品先创历史价格新高，再创历史最大单日跌幅。国内方面，股票市场轰然倒下，指数由年初5000点一路下探至周二的3000点。
　　自9·11事件以来，近两、三个季度的市场波动大概是这几年中最剧烈的。当然，放眼过去上百年的金融市场历史，本次因次贷危机带来的市场波动，只是历史上多次大幅波动中的一次，波动幅度也并不是最大的。但毕竟，市场是很不平静的，特别是所有的金融市场都在剧烈波动着。对于交易员而言，这种情况大概在职业生涯中也仅能遇到几次。这一点，读读网上贝尔斯登交易员在公司倒下时的记述文字能够更深刻地体会到。
　　对于国内债券投资者而言，除了国内股市暴跌的直接、间接影响外，海外市场的大幅波动更多只是停留于报纸、电视、网络上的新闻。债券市场在CPI连续突破5%、6%、8%之后，7年国债收益率仍顽强地由4.25%下降到3.95%，各类债券都受到资金追捧，市场总体气氛是祥和的、平静的。机构们有着大把钞票需要投资，热门券种受到多达数倍乃至数十倍的投标。
　　看来，市场行情的发展总是有其自身特有的东西，对待不同市场，必须用不同的态度和方法。只有这样，才能获得较好的收益。