债市上涨或将迎来新动力

周二现券市场再次迎来一波上涨行情，双边成交卖盘非常活跃，机构投资热情继续释放。中长期国债和政策性金融债卖盘不断被点，其中6.7年080007连续在4.0%-3.98%的收益率水平报卖被点，临近下午收盘时，更是在3.96%的低位成交；20年期080013成交收益率继续下调至4.52%。政策性金融债方面，3年期080414和080306均成交在4.44%，5年期080213和080215于4.6%-4.62%区间报卖被点；本年7月底发行的3+7年080214收益率快速下行，昨日市场成交在4.44%，与目前3年期政策性金融债收益率水平相当。
债券市场经过前期的大幅上涨之后，存在技术性调整的压力，而上周又缺乏一级市场发行利率引导，所以此前市场曾经历了短暂的僵持状态，进一步的调整需要外部推动力。本周将陆续公布的8月份经济运行数据，以及3+7年期080216和5年期080017的一级市场发行，将成为市场运行的外部动力，引导债市利率走势。
8月CPI继续回落已是市场共识，并且从以往的历史经验来看，当M1增速大于M2增速的时候，将会面临较大的通胀压力，而我国从08年5月开始结束了长达17个月M1增速大于M2增速的局面，通胀压力逐步缓解。同时，基于目前对经济发展速度有所回落的担忧，央行的紧缩货币政策更多的是对前期政策效果的维持，例如通过公开市场操作来对流动性加以控制等，而出台更进一步的紧缩政策的动力正在一点点消失。因此债市回暖将得到基本面利好的支持，债市上涨行情将迎来新动力。