信用风险开始显现 市场在调整中前行

周四银行间市场资金宽裕，现券交易比较活跃，中长期品种买盘逐渐增多，央票收益率继续快速下行。银行间市场交投活跃，在经过一段时间调整以及30年国债发行结束后，市场未来将以利好消息为主，中长期国债买盘逐渐开始超过卖盘，3年、5年、7年、10年和30年国债分别成交在2.74%、2.99%、3.12%、3.20%和3.95%。昨日下午7年期进出口行固息债招标利率3.55％，落在市场预期的下限，与首场踊跃认购相反，追加发行只获得26.7亿的认购（原计划追加发行50亿）。大行参与力度很小，四大行累计认购不到10亿。今日将发行10年农发固息债，认购力度估计略低于昨天的进出口债。
　　近日有传闻称江西铜业子公司期货合约出现巨额浮亏，联系到前两天在外汇杠杆合约中巨亏的中信泰富，信用风险开始引发投资者担忧。08江铜债盘中一度狂跌超过9％，收盘下跌6.9％。受此影响，交易所大部分信用债跌幅超过1％，个别品种下跌超过3％，随着金融局势的动荡和经济深层次问题的逐渐暴露，投资者需对信用风险格外谨慎。
　　后市债市基本面依然看好，市场收益率还有一定下行空间，但市场震荡中的风险需提防。本月底美联储将召开例会，市场预期其会选择再次降息。另外，随着财政收入增长的大幅减速，国务院已明令要求年底杜绝财政突击花钱，不过此举对银行间资金面的负面影响有限。