高评级信用产品需求上升

昨日08国债21的招标结果超乎预期，2.02%的中标利率让许多机构落空，据传该期债券的最大需求来自大行。自本轮行情以来，银行的债券投资一直弱于基金和保险，但相对于其他机构，3个月期国债品种在风险性及流动性方面更符合银行的投资要求，或许这是此次发行利率较低的原因之一。
　　央行的公开市场操作依然保持宽松，准备金率下调的预期在本周有所增加，本周四发行的3个月期央票比上期的发行量有所减少，一级市场收益率有一定的下调空间。
　　市场资金维持充裕状况，回购交易活跃，隔夜及7天、14天回购利率维持盘整，R021、R1M、R3M等品种均有小幅上行，而长期品种如R6M及R1Y则有小幅下行。
　　昨日双边被点成交较多，尤以卖价被点居多，主要集中在央票、政策性金融债及评级较高的信用类，如08国开15在2.79%的卖价被点，08电网cp02在2.8501%的卖价被点，08中电MTN23.75%的卖价被点等等。央票收益继续下行，低于2.5%有成交。由于一级市场央票发行频率降低，央票淡出的预期增强，央票的需求持续增长导致其二级市场收益率一路下行。
　　市场成交来看，除央票、金融债继续大量成交以外，短融的成交金额增长近一倍，国债及企业债成交金额则有小幅减少。1年左右的品种及10年以上的长期品种成交金额小幅上升。市场需求热点集中在央票、固息金融债及评级较高的信用产品。
　　除了中期国债、金融债的需求上升，目前充裕的市场资金对于中票、有担保的企业债等信用产品的需求也有所增加。信用产品行业分化的现象较为明显，收益率分化现象有所缓解。信用评级较高如AA+、AAA的cp，相较于非信用债的收益较高，成为新的市场热点。