债券市场显示欧盟采取的措施还不够

　　汇通网12月13日讯

　　债券市场今天引领金融市场，而其表现相当糟糕。意大利10年期债券收益率一度上涨超过40个基点，虽然在欧洲央行买进债券的传言中自6.79%的高点回落。 欧元等风险货币受次打压大幅下跌。

　　收益率上涨打压欧元，令其兑美元考验1.3250支撑位。欧元在12个月区间内疲软交投，后市下看10月初以来低点1.3150，然后是极其重要的1.30。最近几个月以来，欧元/美元一直没有下破1.30，但如果证实欧洲央行将不会帮助减轻主权债券市场承受的压力，则可望改变投资者对欧元的看法。风险在于意大利，该国明年第一个季度将拍卖逾1100亿欧元债券，如果流拍，将被迫接受紧急救援。

　　意大利未来三年的融资缺口缺少现成资金的支持，所以上述情况令投资者担心。欧洲金融稳定机构(EFSF)救援基金的规模只有4400亿欧元，再加上欧洲央行贷给国际货币基金组织的2000亿欧元，这些资金不足以涵盖意大利和西班牙形势恶化后的资金需求。欧洲稳定机制(ESM)救援基金 -　用以取代EFSF的较长期救援基金　-　实施时间可能自2013年刃具到2012年7月，但ESM自身也有问题。德国一官员今天表示，德国预算中没有包含ESM。既然德国可能是这个5000亿欧元救援基金的最大投资者，这样的结果令人担心。

　　甚至连希腊债券私人投资者债券价值减值只是一次性且将不会全面贯彻的消息也不足以安抚债券投资者。原因可能在于市场难以信服政治家今后会说话算话。

　　在欧洲外围国家债券遭抛售的同时，德国公债和英国金边债券正吸引到避险资金流。10年期金边债券今天下挫5个基点，并帮助英镑自早些时候的低点反弹。欧元/英镑表现尤为明显。该交叉盘跌破0.8500的关键支撑位，目前交易于3月以来最低点。现在下个支撑位在1月低点0.83。所以，欧元今年似乎可能收平；没有下跌也没有上涨。

　　本周是本年度最后几个完整交易周中的其中一个，而这周的第一个交易，金融市场看涨情绪消失殆尽。不过，因为圣诞节前夕的成交量稀少，情绪可能暂时继续不稳。但是，本周欧洲经济数据可能同样打压乐观情绪，因为欧洲领导人增强财政一体化/实施财政撙节政策的决定给中期经济增长带来压力的可能性日增。

　　美国联邦公开市场委员会明天将再次成为焦点。我们认为政策不会有任何变化。但仍存在这样的风险，即因为失业率将上升且因外部压力严重，美联储可能继续保持推出第三轮量化宽松的可能性，而这有望给本周美元涨势戴上紧箍咒。不过，美元等避险资产目前保持向上态势。