何俊春：债市长期配置价值将逐步显现

（原标题：何俊春：债市长期配置价值将逐步显现）

——访泰信基金固定收益投资总监何俊春

在监管趋严、金融去杠杆的大背景下，债券市场持续调整。泰信基金固定收益投资总监何俊春认为，长期而言，从中国经济的基本面看，对债市不必过度悲观。在其看来，今年债市机会与风险并存，经过深幅调整后的部分债券品种已经逐步具备长期配置价值。但目前需要控制风险，熬过最痛苦的“去杠杆”阶段。

事实上，正在发行的泰信鑫利混合基金也是由何俊春担纲。据悉，泰信鑫利将主要配置于固收类资产，股票仓位不超过30%，通过配置风险收益比相对较高的协议存款、大额存单及中短期高评级的信用债，以期为投资者创造长期稳健的收益回报。

由于今年新股IPO市场火爆，打新也将成为泰信鑫利未来核心的投资策略。据券商统计数据显示，2016年打新策略为公募基金贡献的收益率理论最高水平可达6%左右。此外，今年股票市场再融资政策收紧催热转债市场，目前已公告待发的转债规模超过1600亿元。泰信鑫利凭借灵活合理的股债配比，将积极参与新股及可转债（爱基,净值,资讯）、可交换债的申购，进一步增厚投资收益。

谈到看好的品种，何俊春认为，由于目前债市仍处震荡期，且5月底至6月底历来是市场资金利率高企的时期，因此协议存款和大额存单未来一个多月会有较好的配置价值。此外，转债市场今年有望大幅扩容，供给释放有助于压缩整体估值、提升市场流动性，有利于吸引更多投资者进入。而在相关政策制度的保驾护航下，打新和打转债预计将为投资者带来安全稳定、持续可观的收益回报。

值得注意的是，作为泰信基金固定收益投资总监，何俊春拥有20年证券市场从业经验，经历了多轮牛熊转换，善于将宏观基本面与微观基础面相结合。投资风格稳健的她坦言，在熊市里最重要的就是“活下来”，必须要控制风险，尤其是要控制信用风险。

何俊春认为，信用债存在一定调整压力，信用利差可能持续走阔。据悉，二季度是信用债的兑付高峰期，资质差的企业将面临较大的再融资压力，容易暴露违约风险，因此需要优选个券，谨慎“排雷”。