中银证券：后续资金面存忧债市小幅下跌_债券频道

（原标题：中银证券：后续资金面存忧债市小幅下跌）

周四，一级市场招标发行的口行债和国开债认购倍数一般，二级市场交投活跃，整体收益率小幅上行，国债期货低开低走，尾盘收跌。国际环境来看，美债进一步走跌，国内央行连续暂停公开市场操作，市场对后续资金面走势略存担忧，债市走强动力有所减弱。

国债方面，1年期成交在3.40%附近，5年期成交在3.46%，7年期成交在3.60%，10年期上行2bp成交在3.55%；国开债3年期成交在4.01%，5年期成交在4.08%，10年期成交在4.19%；短融交投清淡，半年内的AAA品种较受关注，17国电scp003成交在4.32%，1个月的16国电scp006成交在4.36%；中票交投一般，收益率小幅震荡，3年期AAA券种15北控集MTN001成交在4.53%；企业债AAA券种16长电01多笔成交在4.7%，AA/AA+城投债13黄冈城投债02成交在5.00%；城投债3年期AAA曲线下行2bp至4.53%，5年期AA曲线下行2bp至5.28%。

人民币汇率趋稳，外汇储备小幅增加，国内强监管措施下，信用债一级发行大幅萎缩，但央行货币政策平滑有度，流动性整体维持紧平衡，债市在去杠杆、稳杠杆的进程中初显稳势，近期一级回暖，利率有所下行，市场信心有所修复，待平稳度过半年末时点后，债市或将继续震荡下行。