债市弱平衡 捕捉短端确定性机会

（原标题：债市弱平衡 捕捉短端确定性机会）

债市经过半年多的调整后，近期出现回暖趋势，债券型基金是否迎来配置时机？金鹰基金固收团队认为，债市趋势性行情仍需等待，目前通过配置高性价比短端产品获得高票息是不错的选择，继续维持短久期中高评级的策略，以获取更多确定性收益。

上半年整体企稳回升的宏观经济数据，在7月出现回落，尤其基建和房地产投资均明显下滑。金鹰基金固收团队认为，经济短期仍有一定韧性，一是库存周期进入尾声，但仍有被动补库存阶段；二是地产销售回落速度在三四线支撑下较为温和，库存压力小及上半年投资增速不高，意味着地产投资增速回落不会过快；三是消费的平稳和净出口好转，下半年仍能缓和经济下行压力。

但从中长期来看，金鹰基金固收团队认为，整体经济形势趋弱，这对债市形成支撑。同时，实体经济动力不足和去杠杆的压力，金融市场的整顿，以及美国加息的影响，会促使央行继续稳健中性的货币政策，这也将导致债市维持震荡态势。此外，行政强监管并未转向，未来仍需要关注。

上周央行也再次强调，要通过“削峰填谷”维护流动性基本稳定， 并维护债券市场平稳运行。“稳健中性的货币政策和统一协调的监管新规，有望让股债两市迎来一个稳定的发展期，债券型基金的稳定收益特征更为凸显。”金鹰基金固收团队表示，相比中长端债券品种，目前短端的收益更为确定，是一个比较好的布局时机。

日前，金鹰基金旗下首只中短债基金正式发行。据悉，金鹰添瑞中短债基金以货币增强为主要投资策略。相比货币基金，金鹰添瑞中短债投资品种更广泛、期限也更灵活，可以在利率下行的时候，拉长久期增厚收益。

“选择在当下时点发行中短债基金，主要是契合当前市场走势，同时随着监管的加强，货币基金势必会回归到现金管理工具的定位，此前对高收益的追逐不可持续。”金鹰固收团队表示。