中诚信国际企业评级高哲理：近五年科创企业营业总收入复合增长率达到17%

（原标题：中诚信国际企业评级高哲理：近五年科创企业营业总收入复合增长率达到17%）

12月12日，中诚信国际企业评级副总监高哲理在“中诚信国际2024年信用风险展望年会”上，通过资本结构、公司治理、经营风险、财务表现等等，给投资者展现了科技型企业的样貌。

针对国内科创企业的基本特征高哲理从以下几方面进行系统性概括。

从所有权性质来看，国内科创企业大部分是民营企业，前身大多是核心技术团队或者民营资本所建立的创业型公司。在创业之初，股东背景不强，而且得不到政府或者资本市场的支持。

从企业经营风险来看，科创企业需要持续不断的研发投入，研发风险很大、研发费用很高，加大了科创企业的资本消耗导致资金流紧张。

从研发过程看，研发效果、成果及研发的过程本身具有一定的不确定性，科创企业可能会面临研发不达预期，或者是研发成果不适应市场需求的风险。

高哲理也提出科创企业具有一定的细分领域优势。受其科技创新成果的独创性和创新性难以复制，致使在细分领域发挥独特优势创造了一定的条件。

“这种独创性的优势和科技成果本身的科技含量和可复制性也相关，科技含量越高越难复制，这种优势保持得越明显，而且保持得时间也越长。” 高哲理补充道。

从企业整体经营情况看，科创企业往往表现出很高的高成长性。科创企业一旦在市场开拓或者科技成果转化方面取得一定的成果，往往体现的是一种从零突破的成长优势。

据了解，国内科创企业近五年的营业总收入复合增长率达到17%，而25%的科创企业在2022年的营业总收入的增速达到30%以上，这都体现出科创企业具有非常高的成长性。

从企业核心价值来看，科创企业的核心价值就是体现在它的科技创新成果上。对此，高哲理指出，在发展初期，科技创新成果可以说是科创企业赖以生存和发展的护城河，所以科创企业往往注重知识产权保护，通过专利、商标等保护企业创新性成果。

从企业的治理和管控方面看，科创企业高度依赖其核心的研发团队和经营管理团队，科创企业的领导人不仅要具备科学家的科研和研发能力，还要具备企业家的管理素质。

“虽然说知识产权可能是核心价值，但是其实背后的决定性因素还是人，所以人或者人才才是科创企业最宝贵的财产。“高哲理特别强调。

从资金来源的渠道来看，科创企业在股权上更受投资者青睐。好的科创企业平均市盈率可以高达40倍以上，明显超过传统的行业，而且企业也会接受更多的投资者调研。以股权为主的表现也会引起另外一个后果，就是科创企业的有息负债率一般非常低，一般低于10%。

从财务表现来看，科创企业在发展初期往往缺乏比较漂亮的财务报表，现金流比较紧张。特别是对于一些轻资产运营的科创型企业来说，它没有很多抵押或者可变现的资产，这就导致科创企业整体的硬扛风险能力比较低。

本文源自：金融界

作者：吴言