【券商聚焦】国元证券：中资美元债投资级跌幅较大

（原标题：【券商聚焦】国元证券：中资美元债投资级跌幅较大）

金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，上周中资美元债一级市场发行量回落，二级市场投资级跌幅较大。上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.4%，新兴市场美元债指数下跌1.03%；中资美元债投资级指数报201.0242，周跌0.48%，高收益指数报168.6442，周涨0.08%。中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.38%，投资级回报指数报244.4784，周跌0.43%，高收益回报指数报249.9013，周涨0.06%。美债收益率大幅上行，截至9月25日，2年期美债收益率上行10.83bps至4.8516%，10年期上行16.43bps至5.1604%。宏观方面，美国9月综合PMI初值58.4，创2021年7月以来新高；初请失业金人数降至19.7万；欧元区9月综合PMI升至53.1；瑞士央行维持政策利率0%不变；OECD将2026年全球增速预期由2.8%上调至2.9%；中国央行开展8000亿元MLF并安排隔夜逆回购呵护流动性；北京现房销售细则落地；港交所优化上市规则；半导体12英寸硅片2027年长约涨价趋势确立。 一级市场方面，上周中资离岸债发行8只债券，规模约24.1亿美元。交通银行香港分行发行2笔合计6.7亿美元债券，为最大发行规模；铜仁国资发行6.8亿人民币高级无抵押债券，息票率6.8%，为定价最高新发；中国铁建(01186.HK)发行23亿人民币绿色债券，息票率2.1%，最终认购近6倍。 二级市场行业方面，仅医疗保健板块上涨，地产、能源板块领跌。医疗保健主要受绿叶制药集团有限公司(02186.HK)等名字上涨影响，收益率下行4.1bps；地产主要受佳兆业集团控股有限公司(01638.HK)、远洋集团控股有限公司(03377.HK)等名字下跌影响，收益率上行28.7Mbps；能源主要受MI能源控股有限公司(01555.HK)、兖矿集团（开曼）有限公司等名字下跌影响，收益率上行202.1bps。评级方面，投资级名字均下跌，A等级收益率上行11.4bps，BBB等级上行12.4bps；高收益名字亦下跌，BB等级上行30.3bps，DD+至NR等级上行约343.6bps，无评级名字上行8.0Mbps。 主体评级调整方面，穆迪将交银国际(03329.HK)长期本外币发行人评级Baa1展望由负面调整为稳定；确认百度集团-W(09888.HK)发行人评级A3，展望负面；确认安踏体育(02020.HK)发行人评级A3，展望由稳定上调至正面；将波司登(03998.HK)发行人评级由Baa3上调至Baa2，展望稳定；确认华能国际(00902.HK)发行人评级A2，展望正面；中诚信亚太给予宜昌城控集团长期信用评级Ag，展望稳定。风险提示：美国经济政策变动、超预期信用风险事件蔓延、稳地产政策效果不及预期。