日本财务省首议国债代币化，三路径拟引新投资者

（原标题：日本财务省首议国债代币化，三路径拟引新投资者）

金吾财讯|日本财务省10月8日周四举行首次会议，研究政府债券代币化。财务省发布文件，提出区块链用于日本国债（JGBs）的三条路径，旨在征求意见，并非最终决定：一是投资日本国债的货币市场基金受益权上链；二是在现行簿记结算系统中将转让账簿上链，由单一或多账户机构或日本央行账本担任中央转让代理；三是发行独立于现有体系、直接基于区块链的新型国债。东京大学、早稻田大学学者及日本央行、金融厅参会。\n\n财务省称，代币化可改善抵押品与流动性管理，海外投资者受益最大，已持有链上资产者可为闲置现金找到停泊处。但需求停滞，最近两次10年期拍卖投标疲软，10年期日本国债收益率8月达2.95%，为1996年9月以来最高；2年期1.75%，创31年高位；5年期2.21%，创纪录。2027财年申请143万亿日元（9180亿美元），连续第四年创纪录；偿债成本将达36.64万亿日元（2340亿美元），假定利率从3%升至3.8%。日本财政状况为全球主要经济体最差。\n\n日本正借鉴美国经验。稳定币发行商已购买美国国债，旧金山联储研究称2023年以来美国短期国债增加快于日本，日本是美国国债最大海外持有者。《GENIUS法案》要求稳定币发行商用安全流动资产支持代币，短期国债为主，将支付产品变为国债需求来源。日本已有本土方案：首个日元挂钩稳定币JPYC由国内储蓄和日本国债支持，发行方收益来自资产利息而非交易费，发行越多购买日本国债越多。\n\n财务省也承认风险：多场所交易导致市场碎片化，增加项目资金；7×24小时交易使管理剧烈价格波动更难，系统、规则和流程改造成本也属未决问题。小组拟通过企业听证完善发现，并于2027年1月前后汇总报告。