中债收益率曲线和指数日评2015年3月24日

中债指数走势分析

今日债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）101.8581，下跌0.0928%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）159.3571，下跌0.0774%。全市场平均到期收益率为4.2890%，平均市值法到期收益率为4.2650%，平均市值法久期为3.7805。

债市观察

今日利率产品收益率上行明显。早盘收益率在央行下调回购利率的利好作用下一度小幅下行，但随后国开债一级市场招标高于预期，收益率回调明显。具体来看，5年期国债150003报价和成交带动曲线上行1BP至3.31%。中长端方面，7年期在150002的报价和成交带动下上行1BP至3.41%。10年期140029交投活跃，日终曲线对应期限在报价和成交的带动下下行1BP至3.48%。50年期今日继续有成交出现，曲线在100037和120008成交带动下上行3BP至4.27%。

政策性金融债方面，国开债今日在一二级市场的共同作用下上行明显。3年期国开债150201的报价和成交带动曲线对应期限上行4BP至3.86%。5年期150203的早盘小幅上行，但午后上行幅度明显扩大，曲线在报价和成交的带动下上行7BP至3.98%。中长端方面，10年期150205交投活跃，临近尾盘上行幅度放大，曲线对应期限上行2BP至3.93%。非国开金融债交投较前几个交易日活跃度有所提高，收益率整体上行，其中5年期在150407的带动下上行5BP至4.11%。10年期150305今日交投活跃，其成交收益率带动曲线上行6BP至4.24%。

今日信用债交投热情不高，曲线收益率整体上行。具体来看，中短期AAA曲线2、5年期受12建材集MTN1、15国电集MTN001等券的报价带动上行2-5BP至4.63%的水平；中短期超AAA曲线3年期在15电网MTN001的报价成交影响下上行3BP至4.49%的水平。

今日铁道债收益率整体大幅上行，一级市场五年期中票15铁道MTN001招标收益率显著高于前一日二级市场利率，受此影响，今日二级市场铁道债收益率亦上行显著，但幅度逊于一级市；日终在15铁道MTN001、14铁道MTN002、14铁道MTN003等券的报价和成交带动下，铁道债收益率曲线5年期上行10BP至4.58%的水平。另14铁道10、11等券的报价成交带动铁道债收益率曲线（减税）10年期上行10BP至4.60%的水平。

经济观察

今日汇丰银行与Markit Group联合公布的数据显示，2015年3月汇丰中国制造业PMI预览值为49.2，不及预期的50.5，2月终值为50.7。

央行今日开展7天200亿元逆回购操作，中标利率为3.55%，较上次下调10BP。

今日沪深两市经历宽幅震荡。上证综指上涨3.68点或0.10%至3691.41点，深证成指上涨20.88点或0.16%至12801.20点，创业板指上涨64.32点或2.80%至2357.97点。

今日资金利率整体下行，1W期限下行11BP至4.0330%，其余各期限利率波动不大。