中债收益率曲线和指数日评2015年3月31日

中债指数走势分析

今日债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）101.0046，下跌0.2438%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）158.2186，下跌0.2249%。全市场平均到期收益率为4.4975%，平均市值法到期收益率为4.4706%，平均市值法久期为3.7203。

债市观察

今日利率产品收益率继续大幅上行，早盘国开债五福娃招标较前一日估值整体偏高，其中7年期、10年期偏高明显。二级市场方面，国债收益率曲线短端上行幅度小于中长端，曲线整体上行约4-7BP，国开债交投活跃，收益率大幅上行，日终曲线上行达7-18BP。

具体来看，5年期国债150003报价带动曲线上行1BP至3.46%。中长端方面，7年期150002今日交投活跃，日终曲线对应期限在报价和成交带动下上行7BP至3.60%。10年期140029报价成交带动曲线利率上行6BP至3.65%。

政策性金融债方面，国开债全天交投活跃，3年期国开债150201收益率快速冲高后小幅回调，日终曲线在报价和成交的带动下上行6BP至4.22%。5年期150203的报价和成交则带动曲线上行9BP至4.29%。中长端方面，7年期150204续发招标中标收益率为4.3858%，且投标倍数高达4.01倍，午后二级市场该券成交在4.40%-4.43%之间，因此在一二级市场的共同作用下，曲线7年期今日上行18BP至4.40%。10年期150205今日活跃，成交价早盘达到4.28%，午后收益率偶有小幅回调，全天来看，成交大量集中在4.25%-4.28%之间，日终曲线对应期限上行10BP至4.27%。非国开金融债收益率今日整体上行，10年期150305今日活跃，其成交收益率带动曲线上行7BP至4.48%。

今日信用债曲线收益率整体上行为主，高信用等级曲线收益率上行幅度大于中低信用等级债券，部分期限上行幅度超过10BP。

具体来看，中短期AAA曲线1年期在15中电投SCP003、15华能集CP001等券的报价带动下下行4BP至4.81%的水平；中短期AAA曲线5年期在15陕延油MTN001、15国电集MTN001等券的报价带动下上行7BP至4.95%的水平；中短期超AAA曲线3、5年期在15电网MTN001、13三峡MTN2和15神华MTN001等券的报价、成交影响下上行8-12BP至4.78%和4.83%的水平。

今日铁道债收益率整体上行，15铁道MTN001的报价和成交带动铁道债收益率曲线5年期上行3BP至4.90%的水平。14铁道01、14铁道10和14铁道11等券的报价成交带动铁道债收益率曲线（减税）9、10年期上行10-12BP至4.82%和4.81%的水平。

经济观察

国务院宣布将于5月1日开始实施存款保险制度，存款保险限额为50万元，覆盖99%以上的存款账户，5月1日实施后，各机构初期均将以基础费率缴纳保费，随后差别费率会逐步实施。

今日沪深两市冲高回落。上证综指下跌38.67点或1.02%至3747.90点，深证成指下跌32.66点或0.25%至13160.66点，创业板指逆势上涨44.69点或1.95%至2335.17点。

今日资金利率波动不大，各期限利率波动幅度在5BP以内。