资金融出增多 资金利率上行放缓

6月25日，在IPO申购资金进一步解冻以及央行重启7天逆回购的呵护下，银行间市场资金面供需关系得到改善。主流资金利率虽然仍在上行，但幅度较24日显著收窄。市场人士称，未来几日货币市场将继续受到半年末时点扰动，资金利率仍有一定上行压力，但资金面平稳度过年中时点几无悬念。

25日银行间质押式回购市场上，隔夜和7天回购利率小幅上行，14天品种则由于半年末需求的转移出现回落。存款类机构间行情中，隔夜和7天回购加权平均利率分别收报1.33%、2.85%，双双微涨约1BP，但较上一日的3BP和6BP涨幅明显收窄；14天品种则下跌约12BP至3.65%。质押式回购全市场行情中，隔夜回购加权值上行1BP至1.35%，指标7天品种上行3BP至3.11%，而二者在24日分别上涨了3BP和24BP；14天品种亦跌3BP至3.91%。

据交易员称，昨日政策性大行、国有股份制银行以及其他机构融出资金均明显增多，与此同时，隔夜资金需求稳定，以7天期为主的跨季资金需求更为旺盛，特别是可质押信用债的资金受到机构追捧，进而推动资金价格逐步攀升。

市场人士表示，随着半年末时点渐近，非银机构质押信用债融资的需求还会进一步增长，资金利率依旧易涨难跌，但总体看，资金面出现大幅波动的可能性很小，回购利率上涨空间已经有限。一是，目前银行机构超储率仍处在高位，流动性总体较为充裕；二是，存贷比考核取消，降低银行冲存款压力，有助于减轻月末季末流动性波动；三是，央行重启逆回购再次传递出偏松的货币政策意图，市场流动性预期总体比较乐观。