6月经济数据表明经济仍未走出“底部徘徊,有限复苏”的阶段。“宏观稳、微观差”背景下,基本面无力提振股市。六月季末因素叠加管理层收紧杠杆监管,投资者被动、主动性降杠杆引发市场深度调整,市场形成恐慌性暴跌。央行降准降息、重启逆回购难抑市场颓势。暴涨暴跌的A股使得债市避险价值再次体现。央行双降及逆回购操作使7月资金面较为宽松,杠杆套息需求将逐步恢复,预计短期利好债市行情。但由于上半年信用债市场违约事件屡屡发生,仍建议对信用债市场持谨慎态度。