大类资产配置日报：来吧来吧　相约1998

“歌声悠悠穿透春的绿色，披上新装当明天到来的时刻……来吧，来吧，相约1998”……

从黄埔江边到哈德孙河畔，从勃朗峰巅到喜马拉雅山脚 ，全球资本市场今夜无眠。沪指跌8.49％、标普跌3.94％、道指跌3.58％、新兴市场创四年最大跌幅、欧股暴跌5％、美股道指暴跌触发熔断。

本次危机的病根是市场担忧中国经济崩盘引发世界经济衰退，并且担心人民币贬值引发东南亚及新兴市场国家的货币战争，再现98金融危机。

关于本轮危机即将持续的时间，我们认为影响和危害虽久远，但持续时间并不会很长。一方面是美国和欧洲的实体经济依旧在复苏企稳，当新兴市场国家与发达国家“换挡”结束后，世界经济发展的引擎将会重回轨道；另一方面，我们认为各国政府不会放任危机蔓延，会出手救市，并且目前仍有较多的手段应对市场。

那么这轮危机爆发的过程中投资者应当怎么做？我们认为一方面可以投资债券市场避险；另一方面，可以保持一定的流动性，持有现金。黄金依旧是金融危机中的重点避险品种，但近期存在回调风险，希望投资者们保持谨慎。

全球资产崩盘 今夜无人入眠

从黄埔江边到哈德孙河畔，从勃朗峰巅到喜马拉雅山脚 ，全球资本市场今夜无眠。沪指跌8.49％、标普跌3.94％、道指跌3.58％、新兴市场创四年最大跌幅、欧股暴跌5％、美股道指暴跌触发熔断。原油跌破39美元，屡创新低，伦铜继续下行，引领大宗漫漫熊途。离岸人民币快速贬值，新兴市场国家货币竞相贬值。

98危机模式正在蔓延扩散

在周报《大类资产配置周报——全球资产突暴急症 风险偏好显著回落》中，我们曾对本次危机急症进行了病情病理分析，得出了三大病理的结论——中国经济衰退并引发货币战争、美国经济数据疲软并有加息担忧、朝韩边境爆发战争危机。经过这两天的观察，我们发现病情虽在继续恶化，但是病根缺越发清晰。首先，朝韩已于近期握手言和，边境争端警报得以解除，该病根已除。其次，美国因素正在市场上越发弱势。一是当前的危机会使美联储加息的概率大幅降低，市场对加息概率的估计已经逼近30％，加息引发的全球经济忧虑正在短期内缓解；二是最近美国并没有再公布新的经济数据，市场依旧单边向下，并且美联储偏鸽派的声明已是三周前记录，市场早已笑话，并且公布声明时道指和标普500还在上涨，综上，美国病根也不再是本次急症的关键。那么，剩下的唯一病根就是中国，也就是说我们确定地认为：本次危机的病根是市场担忧中国经济崩盘引发世界经济衰退，并且担心人民币贬值引发东南亚及新兴市场国家的货币战争，再现98金融危机。

再次声明：危机来临，捂好钱袋，投好债券

关于本轮危机即将持续的时间，我们认为影响和危害虽久远，但持续时间并不会很长。一方面是美国和欧洲的实体经济依旧在复苏企稳，当新兴市场国家与发达国家“换挡”结束后，世界经济发展的引擎将会重回轨道；另一方面，我们认为各国政府不会放任危机蔓延，会出手救市，并且目前仍有较多的手段应对市场。

那么这轮危机爆发的过程中投资者应当怎么做？我们认为一方面可以投资债券市场避险；另一方面，可以保持一定的流动性，持有现金。黄金依旧是金融危机中的重点避险品种，但近期存在回调风险，希望投资者们保持谨慎。