熊猫债市场蓄势待发

亚洲证券业与金融市场协会 （ASIFMA）、渣打银行、金杜律师事务所和中诚信共同发布了一份题为《人民币系列：熊猫债市场 – 蓄势待发》的报告。 分别从发行人和投资者的角度分析了熊猫债市场的优势和吸引力，对于建设多元化中国债券市场的积极作用，同时也指出了当前熊猫债市场发展中亟需解决的问题及建议。

中国债券市场如今已成为全球第三大债券市场，随着人民币国际化的加深，国际投资者亦将寻求购买以人民币计价的资产，同时投资于其早已熟知的企业和实体发行的债券及其他金融工具，以获得保障、减轻信用及其他风险。

亚洲证券业与金融市场协会（ASIFMA）固定收入部执行董事钱达（Vijay Chander）表示：“尽管中国的熊猫债市场仍处于初期发展阶段，但我们发现，境外发行人和境内投资者都抱有浓厚的兴趣，与此同时，熊猫债市场也带来巨大的实际效益。例如，在熊猫债市场中，发行人的成本低于他们在点心债市场中的成本，而且在熊猫债市场的帮助下，有意参与知名国际机构债券发行的境内投资者能够避免汇率风险和其他不利因素。我们相信，一旦成功解决与各种发行有关的不确定性，熊猫债市场必将迎来全盛时期”。

渣打银行环球人民币应用策略主管淩嘉敏（CArmen Ling）指出，“成熟的熊猫债市场能够为各方实体提供长期融资和有效募资的平台，有利于中国实际经济增长。更多不同期限和架构的熊猫债发行也有助于完善收益率曲线。保持地域和行业多样性对于深化和发展熊猫债市场、消除国际发行人和国内投资者之间隔阂而言至关重要”。

但是，熊猫债市场的发展受到固有技术性问题的制约，包括会计准则和审计要求的差异、中国和国际信用机构评级的不同，同时还存在监管障碍（例如，需要相当时间取得批准）。面对这些问题金杜律师事务所合伙人陈已昕（Christine Chen）表示：“业界正与中国监管机构合作，致力于解决那些影响外国机构在华发行债券的技术性问题。如果国内外的实践趋于一致，中国市场将能吸引更多的外国发行人。”

中诚信国际业务部总经理杨蕾（Ariel Yang）女士指出，“熊猫债市场的健康发展有赖于健全的信用风险评估机制。伴随发行主体多元化、中国债券市场基础设施的不断完善，国内风险序列将会更加完整，有利于境内外机构更好地开拓在岸人民币市场。”。

ASIFMA的钱达（Vijay Chander）总结时说，“鉴于中国监管机构始终致力于全面开放中国资本市场，实现人民币的国际化，我们有理由相信，我们将很快清理有碍熊猫债市场渐进式发展的许多障碍和技术性问题。逐步放松有碍市场高速成长和发展的监管和限制，也符合中国内地监管机构的立场。” 全文