资金面偏紧 收益率上行

收益率上行

由于跨年和跨春节时点将至，且央行对资金投放态度谨慎，本周资金面持续承压。受市场流动性持续紧张影响，债券收益率整体上行。

中国外汇交易中心公布的数据显示，12月9日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.23%，较2日跌7BP，7天回购定盘利率收报2.5%，较2日跌20BP；上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内大多上行，一周品种最新报2.4928%，较2日跌0.82BP，两周品种报2.682%，较2日涨2.4BP。

中诚信国际董事总经理张英杰表示，本周资金面整体比较紧张，资金价格呈上涨态势。此外，本周现券成交规模比上周明显增加，债券收益率整体上行。

本周央行通过公开市场操作净回笼资金5350亿元。此外，在本周有115亿元MLF到期的情况下，央行12月6日对24家金融机构开展MLF操作共3390亿元。

东方金诚评级副总监俞春江认为，在资金面持续偏紧态势下，各项非利好因素进一步助推利率债、信用债到期收益率上涨。鉴于美元指数走高动力较为强劲，人民币贬值压力犹存，资本外流压力有所加大，以及年底因素也将影响资金需求，预计跨年、跨春节时点的利率将继续上行。

对于后期走势，俞春江表示，下周逆回购到期规模有所减少，预计央行将缩小在公开市场操作的规模。鉴于资金外流冲击与年末扰动因素较多，跨年流动性仍存波动风险，央行或将采取措施避免银行体系流动性过紧。

在张英杰看来，短期内资金面紧势难改，加上监管层去金融杠杆的改革力度仍然较强，预计债券收益率维持上行趋势的可能性较大。